上周，申万商贸零售指数下跌3.58%，跑输上证综指2.65个百分点。从统计局公布的社零数据来看，5月社零较2021年同期-6.7%，其中金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-15.5%、-11.0%。短期内全国疫情多点散发，对消费市场尤其是可选消费品的影响较大，但在有效的防控举措下，未来疫情有望逐步得到控制。另外，多地发放消费券，未来消费市场有望迎来复苏。建议关注：①母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会；②化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；③黄金珠宝：短期看，黄金珠宝线下消费场景受疫情冲击面临不确定性；中长期看，“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业。
投资要点：行情回顾：上周（7月4日-7月10日）上证综指下跌0.93%、申万商贸零售指数下跌3.58%，申万商贸零售指数跑输上证综指2.65个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第28。年初至今，上证综指下跌7.79%、申万商贸零售指数下跌8.83%，申万商贸零售指数跑输上证综指1.04个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第16。
行业数据：①社零数据：5月社会消费品零售总额同比-6.7%，其中，商品零售收入同比-5.0%，餐饮收入同比-21.1%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类、化妆品类零售额分别同比-15.5%、-11.0%。②原材料价格数据：上周黄金下跌67.31美元至1741.15美元/盎司，白银下跌0.58美元至19.29美元/盎司。
上市公司重要公告：昊海生科发布股权转让公告；昊海生科、苏宁环球等发布分红公告；水羊股份、壹网壹创等发布回购进展公告；珀莱雅等发布股权激励公告；迪阿股份发布高管变动公告；百亚股份、可靠股份等发布减持进展公告。
行业重要事件：①国家药监局发布18项医疗器械行业标准，涵盖人工智能等领域；②跨境面部护肤畅销品牌/单品排行榜，呈现这些趋势；③国家铁路局：放松部分化妆品限带容量；④青蛙王子5000万元出售；⑤母婴电商蜜芽停运APP。
风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。
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