化工行业周观点：有机硅小幅反弹，磷矿石成交重心再走高

市场回顾： 上周，基础化工指数下跌 0.18%，同期沪深 300指数下跌 0.85%，基础化工指数同期跑赢大盘 0.67个百分点。石油石化指数下跌 2.38%，同期跑输大盘 1.53个百分点。其中，中核钛白（23.71%）、濮阳惠成（18.85%）、厦钨新能（18.00%）、黑猫股份（16.39%）、梅花生物（15.79%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：百龙创园（-20.79%）、*ST 必康（-19.77%）、集泰股份（-14.92%）、上海家化（-14.46%）、凯美特气（-13.17%）。

投资要点：

有机硅：上周，国内有机硅市场止跌并出现了小幅反弹，市场价格重新站上 2万元/吨水平。根据百川盈孚统计数据显示，截至 7月 8日，有机硅DMC 市场均价为 20500元/吨，7日环比上涨 7.89%；生胶市场均价 21500元/吨，7日环比上涨 10.26%；107胶市场均价 21000元/吨，7日环比上涨7.69%。从成本端来看，金属硅价格出现止跌信号并有望企稳。需求端方面，当前有机硅下游需求相对平淡，企业以刚需采购为主，订单增量有限。供给端方面，由于近期有机硅市场供需结构暂未见改善迹象，且低价下有机硅盈利性不佳，有机硅生产企业有意降低装置开工负荷，部分装置目前处于减负生产或停车检修状态。综合来看，预计后续短期内有机硅价格将维持小幅震荡走势。

磷化工：上周，国内市场磷矿石价格成交重心再度上移。据百川盈孚统计数据显示，截至 7月 8日，贵州地区 30%品位主流车板价在 980-1100元/吨区间；四川地区 30%品位马边交货价在 1150-1200元/吨区间；湖北地区30%品位船板价在 1035-1045元/吨区间。磷矿石供需紧张状态延续，生产企业惜售心态下市场挺价运行，预计后续仍有小幅上行空间。下游方面，当前企业磷酸一铵/二铵因下游需求走弱，且其成本端硫磺、合成氨价格进入下行通道，成本端支撑走弱，预计短期内磷铵价格将高位整理；黄磷方面，目前市场货源充足，下游企业观望心态浓厚，需求较为疲软，预计后续黄磷价格仍有一定下调空间。

投资建议：我们建议关注的投资主线如下：1.随各地疫情有效控制，下游行业开工率恢复、货运物流受阻现象缓解，内外贸需求修复的细分领域，如氟化工；2.受益于全球农业高景气度，下游需求旺盛，且成本端具有支撑力的农化细分板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3.十四五期间重点规划、国产替代化趋势显著的新材料，主要涉及 5G、半导体、新能源产业链的相关细分领域；4.全球环保低碳意识加强、国内“双碳”背景下，需求量有望逐步提升的环保材料；5.人民币贬值、美元兑人民币汇率走高的趋势下，出口业务占比较高且主要以美元进行结算的各细分领域龙头企业。

风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。

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