首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

长城汽车:坦克品牌高增长,产品结构改善有利于盈利提升

来源:山西证券 作者:林帆 2022-07-11 00:00:00
关注证券之星官方微博:

6月产销持续改善, 同比分别+1.6%和+0.5%, 产品结构优化, 盈利能力有望提升。 公司发布 2022年 6月产销快报, 6月当月汽车生产 10.2万辆, 同比+1.6%, 环比+21.4%; 汽车销售 10.1万辆, 同比+0.5%, 环比+26.4%。 1-6月公司产销量分别完成 52.8万辆和 51.9万辆, 同比分别-12.7%和-16.1%, 较 1-5月增速分别+2.9pct 和+3.2pct。 6月产销环比继续大幅改善, 已恢复至正常月度水平, 但同比较乘联会公布的 6月全国乘用车产销增速+44.3%和+22.6%仍有较大差距。 公司 6月坦克、 长城皮卡和欧拉品牌销量实现了正增长, 产品结构进一步优化, 有望提升盈利水平; 哈弗、 WEY 品牌销量仍下滑, 显示了新车型缺乏下的疲态。 我们判断, 随着供给制约的进一步消除, 及政策补贴效应在下半年进一步发酵, 公司 7月销量有望会进一步上升。

哈弗品牌产销分别-13.8%和-14.5%, 新车型缺乏导致依然下滑, 促消费政策助力下 7月情况或有好转。 6月公司哈弗品牌产销量分别为 5.2万辆和 5.1万辆, 同比分别-13.8%和-14.5%, 环比分别+18.4%和+22.8%。

1-6月哈弗品牌产销分别完成 29.5万辆和 28.9万辆, 同比分别-23.4%和-26.2%, 较 1-5月增速分别+1.8pct 和+2.1pct。 本月哈弗品牌产销依然下滑, 或因为新车型缺乏所致, 在中央、 地方政府和各大车企陆续出台的刺激汽车消费的政策助力下, 我们判断 7月份该品牌销量有望好转。

WEY 品牌产销分别-31.6%和-38.7%, 下滑幅度有所扩大, 但环比实现正增长。 6月公司 WEY 品牌产销量分别为 2683辆和 2887辆, 同比分别-31.6%和-38.7%, 环比分别+10.4%和+14.6%。 1-6月 WEY 品牌产销均完成 2.2万辆, 同比分别+1.0%和-4.4%, 较 1-5月增速分别-7.3pct 和-8.8pct。 WEY 品牌增长后劲不足, 或因新车型缺乏及与坦克品牌形成一定的内部竞争有关。

长城皮卡产销分别+23.8%和+17.7%, 供给制约解除后如期恢复。 6月公司长城皮卡产销量分别为 2.2万辆和 2.1万辆, 同比分别+23.8%和+17.7%, 环比分别+14.6%和+24.9%。 1-6月长城皮卡产销分别完成 9.8万辆和 9.4万辆, 同比分别-12.3%和-20.0%, 较 1-5月增速分别+7.0pct和+6.8pct。 公司 6月皮卡产销量增速如期明显好转, 在国家放松管制及刺激消费政策的助力下, 下半年皮卡市场有望表现较好。

欧拉品牌产销分别-1.2%和+6.7%, 在上月大幅增长的情况本月归于平淡, 或与终端需求不振有关。 6月公司欧拉品牌产销量分别为 1.1万辆 和 1.2万辆, 同比分别-1.2%和+6.7%, 环比分别+4.2%和+7.0%。 1-6月欧拉品牌产销分别完成 5.8万辆和 5.9万辆, 同比分别+11.7%和+12.5%,较 1-5月增速分别-3.5pct 和-1.5pct。 公司 6月欧拉品牌重归平淡, 或与客户对该细分市场领域的终端需求不足有关, 如何让该品牌保持持续的增长, 恐怕是公司需要重点关注的事项。

坦克品牌产销分别+93.9%和+99.1%, 实现较快增速, 有利于公司优化产品结构, 改善盈利。 6月公司坦克品牌产销量均完成 1.4万辆, 同比分别+93.9%和+99.1%, 环比分别+82.1%和+77.8%。 1-6月坦克品牌产销分别完成 5.5万辆和 5.4万辆, 同比分别+60.5%和+63.6%, 较 1-5月增速分别为+9.3pct 和+9.8pct。 公司 6月坦克品牌实现大幅增长, 这将非常有利于产品结构的优化和盈利能力的提升, 或是下半年的关键看点。

盈利预测、 估值分析和投资建议: 预计公司 2022-2024年归母公司净利润为 77.5/108.0/129.1亿元, 同比增长 15.2%/39.4%/19.5%, 对应 EPS为 0.84/1.17/1.40元, PE 为 42.8/30.7/25.7倍。 我们维持“买入-A” 的投资评级。

风险提示: 疫情反复的影响超预期, 新产品销量低于预期。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-