动力煤价格整体稳定，部分产地有所回调。截至7月1日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1340.0元/吨，周环比下跌70.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）910.0元/吨，周环比持平；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1056.0元/吨，周环比持平。本周产地供需稳中向缓，陕西临汾等产地坑口价高位回调。拉运维缓，港口库存继续高位。本周秦皇岛港铁路到车6510车,周环比下降0.03%；秦皇岛港口吞吐48.4万吨,周环比下降3.78%。截至6月29日，环渤海地区三大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）的库存为1275.0万吨，周环比上升73.00万吨，锚地船舶数为80.0艘，周环比增加2.00艘，货船比（库存与船舶比）为15.94，周环比上升0.53。沿海省份日耗继续上行，库存暂稳。截至6月30日，沿海八省煤炭库存2976.00万吨，周环比下跌8.40万吨（-0.28%),日耗为192.00万吨，周环比上涨6.00万吨/日（3.23%），可用天数为15.5天，周环比下跌0.50天。
截至7月1日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1245.0元/吨，周环比上涨40.0元/吨。国际煤价，截至6月29日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格181.65美元/吨，周环比上升8.65美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价387.5美元/吨，周环比下降30美元/吨；理查德RB动力煤FOB现货价252.1美元/吨，周环比下降35.75美元/吨。本周，沿海八省煤炭日耗维持在195万吨左右，已超过去年同期水平，目前库存稳定，但保供压力依然巨大。海外方面，欧洲三港、南非港口煤炭价格高位回落，而由于国际煤价传导的滞后性，纽港煤价回升。焦炭方面：原料煤价格下降，焦企盈利好转。截至2022年7月1日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2960元/吨，周环比持平，月环比持平，同比上涨12.98%。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报3050元/吨，周环比持平，月环比下降10.29%，同比上升8.15%。本周焦炭暂未实施第二轮提降，同时由于原料煤价格下降较多，部分焦企利润转正，生产积极性略有回升，但整体库存仍处于低位。焦煤方面：焦煤价格承压。截止7月1日，CCI山西低硫指数2750元/吨，周环比下跌175元/吨，月环比下跌150元/吨；CCI山西高硫指数2600元/吨，周环比下跌123元/吨，月环比下跌123元/吨；灵石肥煤指数2500元/吨，周环比持平，月环比持平。本周焦煤市场偏弱运行，部分煤种因为前期高价而存在补跌现象；焦炭二轮提降后，下游焦企采购谨慎。我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。动力煤方面，沿海八省本周日耗均值达到195万吨，超过2021年同期水平，库存方面在保供力度加大的背景下整体维稳，电厂可用天数承压下行。
随着工信部取消通行码“星号”标记，全国人员流动加快，同时伴随高温酷暑天气持续以及复工复产进程加速，动力煤需求将持续旺盛，特别是非电煤需求在未来将陆续释放。焦煤方面短期承压，部分煤种有补跌情况，海外方面焦煤价格也有回调，在动力煤价格暴涨的背景下，纽港焦煤与动力煤甚至出现价格倒挂。中长期看，经济持续复苏，下半年钢材需求与价格好转，而国内已几无新增焦煤资源与产能，焦煤基本面长期看好。投资评级：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、盘江股份、淮北矿业、山西焦煤等。风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。
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