从电商跟踪数据来看，“618”大促催化下Q2线上护肤大盘有所回暖，优质国货龙头品牌增长靓丽，市场份额有望进一步提升，品牌商建议关注运营/产品力/营销等综合能力突出的头部优质美妆公司，如贝泰妮/珀莱雅/鲁商发展等；原料商继续推荐提价顺利&产能持续释放&Q2业绩望快速增长的防晒剂龙头科思股份；生产商建议关注Q3疫后修复望出现业绩拐点的嘉亨家化。
6月及Q2电商数据跟踪大盘：Q2抖音+淘系护肤低个位数增长、增速环比Q1略有提升，彩妆受疫情影响较大、双位数下降。2Q22抖音+淘系护肤大盘销售额665亿元、同增4.3%（Q1增速为3.9%），其中4月同增1.6%/5-6月同增5.1%；彩妆销售额206亿元、同降14%，其中4月同降23.8%/5-6月同降10%。
ü淘系：1）护肤：Q2护肤降幅环比Q1略有收窄、品牌表现分化，集中度提升趋势明显。2Q22淘系（天猫+淘宝）护肤销售额525亿元、同降11%（Q1同降12%）；Q2国货品牌占据前二十榜单4席，珀莱雅/薇诺娜分别位列第5、第6。市占率来看，22Q2淘系护肤CR5/CR10/CR20分别为14.4%、22.3%、31.3%，同比提升1.9/3.5/3.8PCT，环比Q1提升2.9/3.5/3.6PCT。2）彩妆：2Q22淘系彩妆销售额165亿元、同降26%、降幅环比Q1扩大，其中4月同降35%/5-6月同降22.9%；Q2国货品牌占据前二十榜单5席，花西子/珂拉琪/完美日记分别位列第2、第8、第12。增速来看，TOP20品牌Q2销售额增速整体承压、量降价升，主要受疫情影响、出门场景减少导致彩妆需求疲软。
ü抖音：低基数下实现快速增长，渠道红利仍在、地位愈发重要。2Q22护肤TOP300品牌销售额140亿元、同增181%、占淘系的26.7%（同比提升18.5PCT、较Q1提升1.5PCT），彩妆TOP300品牌销售额41亿元、同增180%、占淘系的24.6%（同比提升17.9PCT、较Q1提升6.2PCT），加速分流。国际品牌“后来居上”，Q2护肤TOP10榜单占据7席，国货新锐品牌/抖品牌仍占据彩妆榜单主导地位。
重点公司跟踪：1）贝泰妮：薇诺娜Q2淘系+抖音GMV同增42%，其中淘系同增28%（增速较Q1放缓）、抖音同增283%（增速较Q1提升）。2）珀莱雅：主品牌&彩棠Q2淘系+抖音GMV同增83%、增速较Q1的58%提升，其中淘系同增75%、抖音同增112%。珀莱雅Q2淘系+抖音GMV同增74%、增速较Q1提升，其中淘系同增73.4%（增速较Q1提升）、抖音同增75%（高基数下依然实现快速增长）；彩棠Q2淘系+抖音GMV同增181%，其中淘系同增93%、抖音同增882%。3）华熙生物：润百颜&肌活&米蓓尔&夸迪Q2淘系+抖音合计GMV同增66%、增速较Q1略有提升，其中淘系同增18%、抖音同增471%，抖音保持快速增长。分品牌看，润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪Q2淘系+抖音GMV分别同增4%/208%/77%/96%。
4）鲁商发展：瑷尔博士Q2淘系+抖音GMV同增62%，其中淘系同增39%、抖音同增273%，淘系增速较Q1提升、抖音保持快速增长。颐莲Q2淘系+抖音GMV同增38%、整体增速较Q1放缓，其中淘系同增9%、抖音同增184%。
风险提示营销/渠道/新品发展不及预期，生产/代运营商大客户流失，数据跟踪误差。
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