本周上证综指涨幅1.13%，钢铁板块跌幅为0.19%；子板块中普钢板块跌幅为2.09%，特材板块涨幅为1.55%。钢材市场：钢厂减产持续，社库厂库双降，钢厂盈利持续回升。本周钢价触底反弹带动现货市场成交增量，周中成交下滑，现货报价走跌。下游需求的弱现实无明显改善，交易多由期现公司促成。回顾6月：长三角“刚需”的乐观预期没有实现，加之中旬美联储宣布加息，钢材价格迅速下跌，库存一直在历史高位运行，市场心态偏弱。钢厂生产积极性不高导致产量回落，原材料需求面对高位回落压力，铁矿石和双焦价格开始下跌。展望7月：随着疫情回暖，经济活动逐渐恢复，国内出台一系列重点项目建设举措促投资、保增长、稳就业，市场仍有拉涨机会，但需求端跟进不足，暂时上涨高度有限，7月大概率延续当前震荡格局。
高频数据：1）钢材价格：Myspic综合钢价指数+1.01%，其中长材、扁平板分别+1.51%、+0.41%。螺纹钢价格为4,310.00元/吨，环比+1.17%；热轧板卷价格4,420.00元/吨，环比+0.91%。原材料成本：铁矿石价格为808元/吨，环比+1.00%；焦炭价格为3310元/吨，环比+0.00%；焦煤价格为2800元/吨，环比-3.45%。盈利：螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-177.12元/吨、375.88元/吨、-330.52元/吨。2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为82.78(+0.23%)/325.87(+2.36%)/125.07(-4.23%)/144.83(-0.15%)/269.86(-6.27%)万吨。开工率：高炉开工率80.79%，环比-1.38pct；电炉开工率50.64%，环比-7.07pct；高炉产能利用率87.61%，环比-1.54pct；电炉产能利用率48.62%，环比-5.45pct。库存：总社库1508.04万吨，环比-2.40%；总厂库642.41万吨，环比-6.78%；螺纹社库808.19万吨，环比-3.40%；螺纹厂库333.43万吨，环比-7.04%。特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。
投资建议制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。风险提示新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。
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