周观点： 根据克尔瑞数据， 6月份重点 30城成交面积环比增长 31%， 同比跌幅收窄至 38%， 百强房企 6月销售规模环比增长 61.2%，随着疫情影响的减弱， 地产销售快速回暖， 同时叠加大宗原材料回落， 地产链迎来修复窗口期， 消费建材龙头抗风险能力更强，有望走出α特征，加速提升市场份额， Q2压力最大阶段有望过去，下半年迎来基本面的逐步改善，建议关注防水龙头东方雨虹、 科顺股份，消防龙头青鸟消防，石膏板龙头北新建材等；其次， 临近中报窗口期，建议关注延续高景气度的玻纤行业，行业盈利维持高位，同时近期风电招标及装机逐步回暖，拉动风电纱需求，而国内外汽车工业复苏，热塑纱需求紧俏，高端产品及出口端格局较好，龙头企业产能保持稳定扩张及结构性优势，中报业绩望保持稳定增长，关注低估值的中国巨石与中材科技。
消费建材：地产销售快速回暖，消费建材迎来修复期。 根据 30大中城市商品房成交面积， 6月份以来加速回暖，地产拐点逐步显现。随着疫情影响缓解，是政策端向实际需求落地最好的时间窗口，地产端的因城施策更加灵活，以及基建端资金与项目更加匹配，落地更快， 压制的需求有望集中释放， 消费建材龙头集中度提升的趋势确定，增长依旧稳健，短期原材料上行给毛利率带来一定压力， 但企业通过提价以及原材料储备积极传导成本压力， 下半年毛利率有望逐步改善。 首选贯穿施工周期且有行业提标催化的防水材料龙头（关注东方雨虹、科顺股份），市占率快速提升的消防龙头（青鸟消防） ；其次是经营质量优异的管材龙头（伟星新材）、瓷砖小龙头（蒙娜丽莎），受益竣工周期的石膏板龙头（北新建材）。
玻纤： 粗纱价格小幅波动，电子纱价格触底回升。 短期国内受疫情影响，部分需求延后以及物流运输不顺畅所致，部分粗纱价格小幅回落，当前 2400tex 缠绕直接纱主流含税价格在 5600-6000元/吨；而电子纱价格主流成交价在 9500-9600元/吨，电子布价格主流报价维持在 3.8元/米，价格逐步恢复；我们认为，玻纤结构性机会仍存，新能源汽车的快速增长支撑 2022年热塑纱需求依旧旺盛；而 2022年风电装机逐步回暖，而 4月单月招标已达 10GW 以上，全年招标量预计有望继续保持高增长，风电回暖拉动上下游产业链需求，行业高端产品需求或齐发力；从跟踪的行业扩产规划来看， 2022年新增供给有限，行业供需保持匹配，行业高景气度持续性或超预期，一季度龙头企业业绩超预期体现了行业的高景气，当前低估值有业绩支撑的玻纤龙头可作为防守反击的选择（建议关注中国巨石、中材科技、长海股份）。
水泥： 淡季需求持续走弱， 7月份价格有望迎来触底。 进入 7月份，受降雨、高温的影响，下游需求恢复缓慢，企业库存高企，价格进一步下探。我们认为，随着疫情影响边际减弱，复工复产加速，稳增长背景下或迎来需求的集中释放，叠加各地开启的错峰生产，供需平衡或逐步改善， 7月份水泥价格将迎来触底；根据前期的计划， 2022年新增专项债券须于 6月底前基本发完，水利、铁路、公路等重点项目加速落地， 同时地产因城施策，多地进行实质性放松，购房端利率进一步下调，6月份地产销售环比回暖，地产需求也有望触底反弹；地产与基建链仍是稳经济的重要一环，疫情使得需求推迟但不会缺席，后续压制的需求有望集中释放，水泥价格或迎来新一轮上行，低估值、高分红的水泥板块依旧最受益。建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
玻璃： 静待库存拐点，价格下行空间有限。 6月份以来，下游需求有所恢复，行业库存增速环比逐步放缓。我们认为，当前纯碱、燃料等价格高企，进一步抬升企业生产成本，成本支撑下，价格下行空间有限，随着库存拐点显现，价格有望触底企稳。而政策端各地政府关于地产政策的持续放松，地产因城施策的效果或随着疫情好转逐步显现， 6月份以来地产销售数据快速回暖，疫情好转后玻璃仍有望迎来新一轮量价齐升；从宏观层面来看，地产竣工需求韧性依旧， 18-21年地产销售面积超过 17亿平，随着交房周期到来以及保交房的背景下，新开工加速向竣工传导支撑需求；同时龙头企业产业链延伸渐露端倪，成长性业务占比逐步提升，逐步平滑周期波动（建议关注旗滨集团、南玻 A、信义玻璃、亚玛顿）。
风险提示： 固定资产投资低于预期；贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；原材料价格大幅上涨带来成本压力。
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