本周行情本周（22.6.27-22.7.3）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨1.1%、上涨1.4%、下跌1.5%、上涨0.7%。
本周板块内个股涨幅前三顺网科技（33.6%）、鼎龙文化（20.0%）、华谊兄弟（19.4%），后三安妮股份（-7.7%）、贵广网络（-7.4%）、ST中昌（-7.1%）。
本周海外传媒板块内个股涨幅前三中国有赞（15.5%）、猫眼娱乐（13.6%）、小米集团-W（11.6%），后三心动公司（-19.8%）、哔哩哔哩-SW（-10.3%）、有道（-9.3%）。
本周观点根据普华永道发布的《2022至2026年全球娱乐及媒体行业展望》，2026年中国娱乐及媒体行业市场规模将达到5269亿美元，未来5年年复增长率为5.7%，高于全球平均的4.6%。其中虚拟现实（VR）、互联网广告、视频游戏及电子竞技等细分领域，中国平均增速将领先全球。符合我们中期策略报告判断，即传媒互联网主线逻辑为互联网、游戏及元宇宙。我们认为2022年传媒政策面出现积极变化，战略层面及执行层面的政策态度均边际向好，建议继续围绕“此前受政策压制的传统行业”（互联网及游戏）和“没有明确监管措施的新兴行业”（元宇宙）两个方向布局，同时也要关注商业模式亟需变革的影视行业。
根据广东省工程造价协会，财政部和住建部联合发布《关于完善建设工程价款结算有关办法的通知》，其中两点值得关注：（1）提高建设工程进度款支付比例。政府机关、事业单位、国有企业建设工程进度款支付应不低于已完成工程价款的80%（原先下限为不低于60%）。（2）当年开工、当年不能竣工的新开工项目可以推行过程结算。我们认为文化新基建的建设需求有望在疫情复苏后出现明显增加，本次发布的通知有望明显改善承包单位经营性现金流表现，利好G端类虚拟实景项目。
投资建议（1）受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会，核心推荐社区短视频龙头【快手-W】，同时关注超跌的互联网龙头【美团-W】、【腾讯控股】等。
（2）沉浸互联网是未来发展趋势，元宇宙处于发展阶段最初期，相比C端应用落地（需要接入终端普及），我们认为G端/B端项目有望最先落地。目前各国及地方政府逐步出台元宇宙相关政策，城市馆、展览馆、主题馆、企业馆等及文旅演艺活动均有望成为虚拟文创类项目最先落地的应用场景。核心推荐展馆创意设计龙头【风语筑】、同时关注文旅活动创意设计龙头【锋尚文化】、【丝路视觉】等。近期多个一线城市将举办元宇宙峰会，元宇宙板块主题性机会凸显（同时需考虑外部环境变化对风险偏好的影响），建议关注NFT方向【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】；元宇宙平台方向【天地在线】；虚拟数字人方向【蓝色光标】、【华扬联众】。
（3）我们长期看好游戏行业基本面，短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵，强风险抵御能力的【网易-S】；受游戏版号影响较大的【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】。
风险提示元宇宙发展进度不及预期、海外流动性改善不及预期、政策监管趋严超预期、受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期、外部环境变化致风险偏好降低等风险。
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