下游生产触底反弹 政策逐步落地提振需求根据国家统计局数据，5月制造业 PMI 录得 49.6%，较 4月回升 2.2个百分点，生产和新订单 PMI 分别为 49.7%、48.2%，同比回升 5.3、5.6个百分点，制造业企业生产显著复苏；同时，本周的国常会公布一揽子稳经济政策，促进汽车、家电等大宗消费。6月份，经济复苏预期较强，下游需求回暖有望加速，工业金属需求、价格获有力支撑。
1）铝：短期内，由于铝锭重复质押事件，引发市场恐慌情绪，企业提货变现需求增加，国内铝锭库存大幅下降，本周铝社会库存继续去库5.51万吨至 92.42万吨，铝棒、铝板带箔开工率相比于 3、4月回升显著，下游需求复苏迹象明显，叠加供应端产量趋稳，看好铝价反弹；
2）铜：本周电解铜工厂库存下降幅度达 23%，疫情过后下游消费好转情况理想，考虑到疫情过后的修复性需求以及低库存背景，铜价仍有较强支撑。推荐关注：神火股份、云铝股份、铜陵有色、江西铜业、楚江新材。
新一轮新能源汽车下乡正式开展 复工复产+高成本支撑锂盐高位本周，四部委联合发布新能源汽车下乡通知，此举有望提振新能源汽车需求，促使新能源车市加速恢复。同时，阿根廷海关将碳酸锂出口参考价格设定为 53美元/公斤，折合约 35.4万元/吨，也从侧面证实碳酸锂的高价有强支撑。本周电池级碳酸锂小幅上涨 0.52%，全国均价约 47.89万元/吨，电池级氢氧化锂全国均价 49.09万元/吨，与上周持平；考虑到目前的高成本，以及复工复产、新能源汽车下乡带来的需求复苏，锂盐价格有望维持高位。推荐关注：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料。
缺乏利好+下游需求偏弱 镁价承压回落本周，镁价回调至 28050元/吨左右，较上周回落-8.18%。目前，镁下游采购需求欠佳，由于高煤价，“兰炭制镁”工艺流程已接近成本线，进一步下降空间缩窄，随着疫情好转后的需求回暖，镁价有望企稳。
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美国 5月 PMI 反弹 金价维持震荡走势美国 5月制造业 PMI 好于预期，录得 56.1%，回升 0.7个百分点，短期内难言经济即将进入衰退。同时，美国 5月非农数据好于预期，失业率维持在 3.6%，时薪环比上涨 0.3%，劳动力供需矛盾依旧，时薪-通胀螺旋压力仍大，支撑通胀持续。本周伦敦现货黄金下跌-0.13%，收于 1868.20美元/盎司，美元指数上涨 0.52%，收于 101.78；本周COMEX 黄金上涨 0.14%，收于 1850.20美元/盎司。短期内，金价的上升动力或来自于经济见顶预期以及通胀拐点，维持金价将保持震荡走势的观点。推荐关注：赤峰黄金、中金黄金、山东黄金。
风险提示：需求恢复不及预期、政治风险、加息进度超预期
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