房地产行业克而瑞百强房企销售数据点评：2022H1百强销售环比改善，行业格局重塑

2022H1百强房企销售累计同比降幅收窄。2022H1，TOP100房企实现操盘金额3.06万亿，同比减少50.32%；实现操盘面积2.03亿平方米，同比减少52.52%；实现全口径销售金额3.47万亿，同比减少50.66%，实现全口径销售面积2.24亿平方米，同比减少52.91%。单6月，TOP100房企实现操盘金额7329.8亿元，同比减少42.96%，环比增长61.23%；实现操盘面积4362.9万平方米，同比减少50.83%，环比增加24.26%；实现全口径销售金额8310.7亿元，同比减少42.99%，环比增长60.06%；实现全口径销售面积4763.6万平方米，同比减少51.2%，环比增加24.27%。

TOP10房企销售降幅小于其他梯队房企。1-6月，TOP10房企全口径销售金额累计同比下滑45.42%，降幅低于TOP5（-46.92%）、TOP20（-47.67%）、TOP50（-50.2%），各梯队房企销售金额降幅均较上月均有收窄。TOP10房企全口径销售面积累计同比下滑50.99%，累计同比降幅低于TOP5（-52.85%）、TOP20（-51.42%）、TOP50（-52.11%），TOP50房企销售面积降幅均较上月有所收窄，TOP5、TOP10、TOP50房企销售面积降幅均较上月扩大。

投资建议2022H1百强房企销售降幅收窄，多地放松调控政策，政策效果逐步向市场传导，6月销售环比改善明显，各梯队房企销售金额降幅进一步收窄。伴随各地销售和土拍政策陆续放松，前期杠杆较低的国央企或将率先受益，行业格局面临重塑，建议关注相关标的：

（1）融资成本低且能在一二线城市持续拿地的房企，如保利发展（600048.SH）、绿城中国（3900.HK）、龙湖集团（0960.HK）、滨江集团（002244.SZ）、华发股份（600325.SH）、信达地产（600657.SH）等；

（2）市场压力增大之下代建市场需求逐步打开，相关标的：绿城管理控股（9979.HK）、中原建业（9982.HK）。

风险提示房地产政策调控超预期；商品房销售不及预期。

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