2022.6.13--2022.6.24，稳增长政策密集出台，半导体板块受益上行2022.06.13-2022.06.24，市场延续上行走势，沪深300上涨3.67%，上证综指上涨1.98%，深证成指上涨5.41%，科创50微幅回调0.12%，申万半导体行业上涨1.2%。国家层面及多省发布稳增长促消费政策，涉及推动风电、光伏发电项目建设，加大汽车、家电等产品促销力度；下游需求预期上行，半导体行业内多个细分板块持续上涨，半导体分立器件板块上涨6.75%，模拟芯片设计板块上涨4.3%，表现较为亮眼。
费城半导体指数下行延续，DRAM现货价格跌幅趋缓传统消费电子产业进入去库存阶段；俄乌战争局势依然焦灼、上游部分原材料价格上涨，叠加美联储加息预期，费城半导体指数延续震荡下行走势，6月24日收于2718.47点，双周同比下跌4.01%。业内大厂的产能及出货量皆出现回升，叠加DDR5产品市场渗透率持续提升，带动DXI指数上行，6月24日收于38364.85点，月环比上涨1.33%；DDR4、DDR3产品现货价格跌幅趋缓，NAND产品现货价格短期走势平稳；若下游消费电子需求疲软延续，预计存储产品价格将走低。
sICInsights统计数据显示，12021年年hNorFlash产品量价齐升，市场规模同比增长663%，达2299亿美元；预计222022年市场规模上行延续汽车数字座舱及驾驶智能化的持续推进，为NORFlash产品的市场规模上行带来新动能，业界龙头华邦电、旺宏及兆易创新皆已积极布局，车规NORFLASH的需求上行有望降低传统消费电子需求疲软对行业的冲击；ICInsights预计2022年NORFlash市场规模同比将增长21%。
投资建议2022年上半年半导体产业下游需求保持结构性增长，新能源汽车、工控、中高端IOT领域的供需失衡延续，带动半导体产业链内相关企业营收持续上行。中期随着各地稳增长促消费政策的发力，汽车销量预期上行，提振车规半导体产品市场需求；恰逢三季度为消费电子新品发布季，消费电子销售颓势或将扭转。中长期，地缘政治冲突推动科技产业的逆全球化进程，国产化替代进程持续推进具备确定性，利好国内半导体企业发展。建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。
风险提示下游市场需求不及预期；上游原材料价格变动超预期；宏观政策变化不及预期；疫情冲击。
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