麒麟电池：效能大幅提升，结构改变带来材料机遇。宁德时代近日发布的麒麟电池体积利用率高达72%，能量密度高达255Wh/kg，拥有快充功能，整体效能大幅提升。麒麟电池通过设立弹性夹层、改变水冷板结构、智能利用底层空间等方式实现了电池更安全、更长续航里程、实现快充等性能提升，电池结构的改变也伴随着相关材料的升级与增长，我们认为，麒麟电池在隔热、轻量化、绝缘等方向上的升级将会给水冷板、导热球铝、LIFSI、聚氨酯、气凝胶、绝缘材料等带来投资机遇。
水冷板：麒麟电池将原本处于电芯底部的水冷板，放到了每两个电芯之间，能够有效降低电芯热传导，改善快充效率，单车水冷板使用量增加，价值量有望提升。2021年国内液冷板市场规模28.92亿元，2017-2021年复合增速超35%，未来高增长态势有望延续，预计2025年市场规模接近70亿元。
导热球铝：导热球铝作为导热界面材料的填充料，用于保证新能源汽车的核心部件电池组、电控系统、驱动电机及充电桩的安全性能与使用寿命。伴随着新能源车销量的增长和电池结构的升级，导热界面材料有望迎来10年10倍的需求增长，作为其主要填充料的导热球铝也有望实现快速增长。2021年全球球形氧化铝的市场规模1.7亿美元，预计到2025年仅纯电动车领域的导热球铝市场规模就有望超过1.9亿美元。
LIFSI：相较于传统锂盐六氟磷酸锂，双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）具有电导率高、热稳定性高、耐水解、抑制电池胀气等诸多优势，但是过去昂贵的价格制约了其进一步推广，随着LiFSI 生产工艺日益成熟、成本将逐渐下降，为LiFSI 的商用创造了条件。我们预计2025年LIFSI 需求有望达到6.6-9.3万吨。
聚氨酯：动力电池安全要求提升，聚氨酯在电池材料中应用功能不断增加。CTP（Cell to Pack）、CTC（Cell to Chassis）、4680电池等工艺创新，提升电池包的能量密度的同时，也提升了电池散热、隔热、缓冲、保温等性能的需求，催生了新材料在动力电池领域的应用。
气凝胶：气凝胶具有极佳的隔热保温性能，在传统的油气等领域的高端设备和工程应用相对较多，伴随电池领域安全性能要求提升，气凝胶作为隔热材料逐步应用在新能源领域。新能源车的放量有望拉动气凝胶的单个新能源应用市场接近15亿元的市场空间；同时伴随气凝胶逐步进行规模化发展，伴随成本的下降，未来有望在建筑材料保温领域进行渗透，从而带动更多的产品需求和潜在空间。
绝缘材料：绝缘材料是在允许电压下不导电的材料需要具备高电阻率、耐热性和耐潮性。近几年我国绝缘材料行业的市场规模持续扩大，市场规模由2018年约250亿元增长至当前接近300亿。可用于动力电池的绝缘漆属于固体绝缘材料，下游应用从传统的电力工程扩大到新能源和5G 板块，在碳中和背景下需求有望持续提升。
投资建议通过对麒麟电池相关材料的梳理，建议重点关注拥有导热球铝产品的联瑞新材、壹石通；在LIFSI 产业链上布局的凯盛新材；聚氨酯材料公司汇得科技；具有气凝胶产能布局的中国化学。
风险提示麒麟电池产能释放不及预期、材料渗透率提升不及预期、技术迭代导致材料被替代的风险、竞争格局恶化的风险
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