中简科技深度报告：军用碳纤维龙头，产能扩张业绩高增

高端碳纤维龙头： 中简科技管理层架构稳定，且实际控制人为专业技术人才，对公司产品研发把控具有丰富的经验和专业性，先后开发了 ZT7、 ZT8、 ZT9以及 ZM40J 等丰富的产品，用于星、机、弹、箭等航空航天领域。产品结构多样化且持续优化，产能建设稳步推进。虽然 2021年下游客户阶段性调价有一定负面影响，但公司规模效应开始显现，对业绩形成有效支撑；

需求高增，先军后民成长无虞： 2021年全球碳纤维需求量增长10%，尽管疫情影响了全球航空航天领域需求，但国内受益于军品的定型放量，需求持续高增。 未来我国航空航天用碳纤维的占比将进一步向世界先进水平靠拢： 军用航空领域，对标海外，碳纤维单机用量和飞机数量仍具有较大的提升空间——新机型的迭代将持续为碳纤维需求贡献增量； 民用航空方面， 碳纤维复合材料在民航主流机型的大规模使用证明了其优越性，目前我国民航大飞机正处于起步阶段,国产化替代背景下， 预计未来二十年，国内民用航空领域将产生约 10.7万吨碳纤维需求，市场规模超 1000亿元； 无人机是近年来新兴的领域，在各类领域用途愈发广泛， 根据中无人机招股说明书，未来五年军用无人机市场年产值将达到 148亿美元,全球民用无人机到 2024年将达到 4157亿元，十年间 CAGR 为 43%。基于对历史数据的统计，我们预测到 2025年全球无人机用碳纤维需求量将达到 6312吨， 2022-2025年 CAGR 为 29.6%。 航天是高强高模碳纤维的优势领域，近年来地缘政治愈发复杂，导弹储备需求紧迫性空前提高，随着实弹演习频次提高和新型导弹列装，航天用碳纤维的用量将进一步提高；

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