消费电子产业月度跟踪：促消费政策密集发布，22H2需求有望回暖

促消费政策引导消费需求企稳回升，苹果、荣耀、 VR 产业链景气度相对向好： ①2022年上半年智能手机市场受宅经济效应减弱、疫情及国际局势紧张、高通胀等冲击，智能手机出货量不断下降。随着疫情得到控制，促销费政策加快落地，预计前期被压制的消费需求将逐步释放。②22Q1全球智能手机出货量 3.14亿台（YoY-13.57%）； 5月中国智能手机产量 9795万部（YoY-6.3%），出货量 2056万部（YoY-9.10%)，环比有所改善；苹果、荣耀受影响相对较小， 22Q1荣耀手机出货量YoY+291.7%。③折叠屏：华为包揽 5月国内折叠屏手机销量前三 vivo XFold、 OPPO Fid N 在 618期间取得较好成绩。④VR/AR 方面， 5月Oculus 市占率达 66.37%（YoY+6.62pct），其中 Quest 2占比达 47.99%；

国产品牌 Pico 市占率为 0.68%（YoY+0.57pct）； 5月 Steam 平台 VR 用户占总玩家数量的 3.24%（YoY+0.93pct）， VR 月活比例大幅提升。

5月消费电子指数上涨 13.77%： ①5月沪深 300上涨 1.87%，电子（中信）指数上涨 8.48%，消费电子（中信）指数上涨 13.77%；自年初至6.17，沪深 300指数上涨-12.78%，电子（中信）指数上涨-27.27%，消费电子（中信）指数上涨-29.26%。 ②5月消费电子（中信）指数成分股中，可立克涨幅最高 65.67%，博硕科技涨幅最低-31.68%， 88家公司中涨幅为正的共 80家，涨幅为负的共 8家； 陆股通净买入额前三为欣旺达（2.19亿元）、大族激光（2.08亿元）、联创电子（0.74亿元），净卖出额前三为立讯精密（1.96亿元）、传音控股（0.69亿元）、和而泰（0.67亿元）。 5月消费电子指数大幅拉升反映出消费电子景气度或已到向上拐点，体现了市场对下半年消费回暖的信心。

估值处于历史低位，过去 10年 PE 百分位为 8.77%： 截至 6月 17日，消费电子（申万）指数 PE 为 29.74倍，过去 10年 PE 百分位为 8.77%，消费电子板块处于历史低估区间。

投资建议： 推荐下游需求确定程度高的歌尔股份、奥海科技、欣旺达，关注光弘科技、舜宇光学科技（港股）；推荐上游芯片韦尔股份、恒玄科技、圣邦股份等。

风险提示： 下游需求不及预期；原材料及运输成本上涨风险；疫情反复风险。

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