投资要点：
事件：近期，九部委联合印发“十四五”可再生能源规划，大力推动可再生能源发电开发利用，积极扩大可再生能源非电利用规模。其中风电方面，
（1）统筹推进陆上风电基地建设：在内蒙古、青海、甘肃等西部北部沙漠、戈壁、荒漠地区，加快建设一批生态友好、经济优越、体现国家战略和国家意志的大型风电基地项目；
（2）开展千乡万村驭风行动，大力推动 100个左右的县，10000个左右的村风电开发；
（3）风电设备退役改造；
（4）有序推进海上风电基地建设。
作为碳纤维下游应用场景，政策带动风电装机量需求大增，碳纤维市场进入高景气阶段。碳纤维质量轻，力学性能优异，作为高端材料，广泛应用于航空航天、风电叶片、体育休闲各个领域。据赛奥《2021全球碳纤维复合材料市场报告》，全球碳纤维需求约为 11.8万吨，其中中国为 6.24万吨。市场规模为 34亿美元，风电叶片质量占比为 28%，排名第一，市场规模占比 16.3%，仅次于航空航天的 34.9%。但受疫情影响，商用航空持续低迷，风电叶片成为推动碳纤维需求增长的主要动力。受益于风能、氢能、光伏等行业的快速发展，全球碳纤维需求有望持续增长，预计 2025年将达到 20万吨，其中中国 16万吨，年均复合增长率约为 15%。
中国风机叶片用碳纤维市场将保持高增速。
（1）中国凤电装机量预测年增 5000万千瓦，全球也将保持高增速：“十四五”期间我国规划风电项目投产约 2.9亿千瓦，2025年规划风电总装机达 5.36亿千瓦，为达成目标，年均增加需要超过 5000万千瓦。据全球风能理事会（GWEC）统计，2021年全球新增风电装机容量 93.6GW，其中中国 47.7GW 占比 51%。GWEC预测未来 5年，全球风电装机容量将达到 557GW，年均复合增长率为 6.6%。
（2）国内碳纤维渗透率仍处在较低水平，提升空间大：目前我国碳纤维的需要主要是由海外的风机装机需求带来，而国内受制于终端成本束缚与主机厂设计能力不足，碳纤维渗透率仍处于较低水平，21年国内风电叶片的碳纤维需求仅为 5289.6吨。考虑到未来五年渗透率提升，国内的风电装机对碳纤维的需求有望在 2023年加速，突破 1.5万吨/年，21-25年 CAGR约 60%。
（3）中国风电叶片用碳纤维预测将保持 60%以上的年增速：国内外风电装机为中国碳纤维市场带来 2017年至 2021年分别为 3,060吨、8,000吨、13,800吨、20,000吨，22500吨的需求。预测 2025年全球风电装机碳纤维市场达到 8.06万吨，其中中国 6.8万吨。
投资建议：国内企业开启碳纤维产能扩张，国产率有望进一步提升，掌握工艺、核心技术的相关企业能够率先抢占市场，或成为最大受益者。
风险提示：风电装机量不及预期，碳纤维材料渗透率增长不及预期。
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