事件：公司发布业绩预告，2022年上半年归母净利润为 1.2亿-1.5亿元，同比增长 162.16%-227.7%，扣非净利润 1.12亿元 -1.42亿元，同比增长103.45%-157.95%。二季度扣非净利润约为 0.59亿元-0.89亿元，环比继续正增长。业绩高速增长主要原因为，多晶硅行业继续处于高景气投资周期，新能源汽车产销继续保持高速增长，锂电池预镀镍钢基带材料国产替代需求进一步增强。
预镀镍钢带优质客户锁量，公司产品获得下游认可。公司与无锡金杨签订 5年 8万吨长协，确立了公司产品质量国内领先水平。截至 2021Q3金杨前五名客户及占比分别为：力神（15.5%）、亿纬锂能（13.5%）、比克电池（6.7%）、LG化学（5.3%）、金山工业（4%）。并且与多客户合作了 4680电池壳体及安全阀的配套开发，助力比克电池实现 4680的国内首发。金杨在与知名客户长期合作过程中，积累了先进的技术经验及稳定的前沿产品设计能力，为公司此次订单的顺利交付提供了充足的保障。
公司布局预镀镍钢基带业务，竞争优势显著，定增扩产 2万吨。公司拥有成熟的预镀镍线，技术规模已超过国内同行，与外资相比具备一定的价格优势。公司第二条预镀镍生产线已开始建设（5月 24日公告），建成投产后预镀镍钢带产品性能有望赶超国外同类产品，缓解产能紧张形势，加速国产化替代。并且公司定增扩产“年产 2万吨锂电池预镀镍钢基带项目”，应对下游需求爆发，结合此次协议，公司 2万吨产能将会得到有效消纳，未来前景可观。
下游 4680电池有望快速放量，公司充分受益。目前国内外知名电池厂商稳步推进 4680大圆柱电池布局，2022年 1月特斯拉已实现自产 100万颗 4680电池，产品良率达到量产水平，公司预镀镍业务将随 4680电池放量充分获利。
盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年营收分别为 40亿元、47亿元、53亿元，未来三年归母净利润将保持 48.8%的复合增长率，维持“买入”评级。
风险提示：市场需求下滑的风险；原材料价格波动风险；技术未达预期的风险。
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