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长安汽车系列点评六十五:产销短期承压,新品周期向上

来源:华西证券 作者:崔琰 2022-05-09 00:00:00
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事件概述公司发布2022年4月产销快报。4月公司汽车批发销量为11.6万辆,同比-42.8%,环比-51.0%。1-4月公司汽车累计批发76.7万辆,同比-9.0%。

重庆长安4月批发销量为5.1万辆,同比-40.5%, 环比-53.2%。1-4月累计批发33.4万辆,同比-4.9%;合肥长安4月批发销量为1.0万辆,同比-50.3%, 环比-53.1%。1-4月累计批发8.0万辆,同比-32.5%;长安福特4月批发销量为1.2万辆,同比-21.8%, 环比-48.9%。1-4月累计批发7.2万辆,同比-9.3%;长安马自达4月批发销量为0.4万辆,同比-68.8%,环比-68.4%。1-4月累计批发4.5万辆,同比+9.7%。

分析判断: 产销双重压制 自主结构改善疫情对供应链影响较大,公司整体产销均受压制。4月公司产量为11.3万辆,同比-44.9%,环比-50.3%。销量整体大于产量,今年公司库存持续去化,从产量-销量口径,厂商库存今年1-4月累计去库约5万辆。我们判断公司在手订单旺盛,预计供应链恢复后产销有望快速上行。

自主车型结构改善显著。自主乘用车(重庆+合肥工厂口径)4月批发销量6.1万辆,同比-42.4%,环比-53.2%,1-4月累计批发41.4万辆,同比-11.9%。今年公司自主结构改善显著,高盈利车型销量持续增长,CS75、UNI-T、UNI-K 今年Q1批发分别为7.1万辆、1.7万辆、0.9万辆,环比分别+25.1%、-8.7%、-7.3%。

合资短期承压 福特稳步提升合资品牌短期销量承压。长安福特、长安马自达4月批发销量分别为1.2万辆、0.4万辆,同比分别-21.8%、-68.8%。今年1-4月,长安福特、长安马自达销量分别为7.2万辆、4.5万辆,同比分别-9.3%、+9.7%。

重点关注新款蒙迪欧及林肯Z。蒙迪欧22款于今年4月13日上市,定价为15.98-21.68万元,全系2.0T 涡轮增压发动机+8AT 的动力配置预计在B 级车中竞争力较强;林肯Z 于3月12日上市,定价为25.28-34.08万元。相比BBA 入门级车





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