事件6月 21日，理想汽车正式发布家庭智能旗舰 SUV—理想 L9。公司 CEO 李想先生在发布会上宣布，理想 L9Max 全国统一零售价为 459,800元，并标配二排头等舱座椅、智能空气悬架、理想 AD Max 全自研智能驾驶系统、五屏三维空间交互等 100项行业旗舰级配置。发布当晚 8:50分起，理想 L9开启官方预订，并将在 8月底前开启用户交付。
点评核心观点：1. L9软硬件配置均达到国内顶级水准，具备高性价比；同等配置车型价格超百万元， 40-50万元段市场空间广阔，未来 L9有望从同价位燃油车抢得更多份额。2. 理想 L9发布丰富产品矩阵，延续家庭用户细分市场定位，有望成为理想 ONE 后第二辆单车爆款，为公司业绩带来增长新动力；两者定价差 10万元，产品定位具备一定的差异化，我们认为 L9后续对理想 ONE 销量的冲击不大。 3. 公司 Q1单车毛利率 22.4%创新高，随着设计毛利率更高的 L9交付放量，预计公司毛利率有望继续走高。
旗舰级底盘增程系统实现全自研。根据公司发布会及公众号介绍，
（1）增程系统电动系统方面，理想 L9全自研高效增程电动系统配合 44.5kWh 电池组，可实现 CLTC 工况 1315km 续航里程，包括 215km 的纯电续航。自研自产的增程器热效率达 40.5%，燃油模式的热机能耗低至 5.9L/100km（CLTC 工况）。理想 L9采用智能四驱系统，前、后驱动电机最大功率分别为 130kW 和 200kW，总功率达 330kW，扭矩达 620N·m，零百加速仅 5.3秒。
（2）底盘控制系统方面，理想 L9前悬架采用双叉臂结构，后悬架采用五连杆结构，驾乘舒适性再度升级。通过全自研的旗舰级底盘控制系统，配合标配的 CDC 连续可调阻尼减振器，理想 L9可根据路面振动反馈毫秒级自动调节阻尼，各种路况下的舒适性全方位提升。智能空气弹簧可在高速时自动将车身降低以节省能耗，并在停车时提供更便捷的上下车、装卸行李功能。而理想 L9的前“五合一”动力系统包含驱动电机、发电机、双电机控制器和减速器，后“三合一”动力系统包含后驱动电机、电机控制器和减速器。更高的集成度持续优化体积效率，促进车内空间利用率进一步提升。
（3）中央域控制器方面，公司完成全部硬件、系统和软件的全自研，中央域控制器将使用恩智浦最新的 S32G 车规级芯片，全车核心控制系统的功能实现全自研，确保新车型未来 OTA 的范围和时效性。
标配理想 AD Max 智能驾驶系统，促进安全性再度进化。
（1）智能驾驶系统方面，理想 L9标配 AD Max 旗舰级智能驾驶系统，通过全栈自研的感知、决策、规划和控制软件，确保系统的可靠性和高成长性。其中，自动紧急制动功能（AEB）针对中国路况进行了优化，增强了对横穿行人和两轮车的识别，可有效降低交通事故发生率；李想先生在发布会上表示，将开源全自研的 AEB 系统的全部代码，任何 OEM、供应商、科研机构和高校都可无偿使用持续迭代的 AEB 源代码。
（2）智能驾驶硬件方面，理想 L9搭载 6颗 800万像素摄像头+5颗 200万像素摄像头，实现对车身远、近距离的 360°全方位感知。其中两颗正前向 800万像素摄像头组合可实现对 120°广角范围及最远550米内车辆、行人及锥桶等物体的识别。前向还搭载一颗禾赛科技提供的 128线 AT128半固态激光雷达，激光波长 905nm，10%反射率下最远探距 200米，全局分辨率 1200x128，点云数量达到 153万/秒，目前业内量产的车规级激光雷达中综合性能最强。在暗光、强光等摄像头受限的场景，激光雷达对环境感知的准确性远超视觉摄像头，并帮助车辆提升对静止及异形障碍物的识别，大大提升安全性。
（3）智能驾驶算力方面，理想 L9搭载两颗英伟达 Orin-X 处理器，总算力达到 508TOPS，双处理器互为算力冗余，确保智能驾驶系统运行稳定。在安全层面，理想 L9动力系统、转向系统、制动系统和算力平台供电系统也进行了冗余设计，保障执行机构的可靠性。
开创“五屏三维空间交互”新时代。理想 L9的家庭智能座舱采用创新的五屏交互模式。标配大尺寸 HUD 和安全驾驶交互屏，安全驾驶交互屏采用 Mini-LED 和多点触控技术，使仪表屏实现触控式交互。车内配备 6颗麦克风和 3DToF 传感器，配合公司自研的以深度学习为基础的多模态三维空间交互技术。理想 L9首创三维空间交互技术，支持语音手势融合交互、六音区识别、理想同学多屏响应、全车自由对话等。该智能座舱还标配两颗高通骁龙 8155芯片，配合 24GB 内存和256GB 高速存储组成的计算平台，为 AI、软件和娱乐的算力提供强大支撑。支持双 5G 运营商自由切换，确保实时高速网络。另外，上百项旗舰功能重新定义了智能汽车视听和娱乐体验顶尖标准。
相关标的：中央域控制器芯片建议关注恩智浦（NXPI.US），前动力总成关注汇川技术（300124.CH），电芯关注宁德时代（300750.CH），智能座舱芯片关注高通（QCOM.US），智能驾驶计算平台关注英伟达（NVDA.US），激光雷达关注禾赛科技。
风险芯片及零部件短缺风险，动力电池等原材料涨价风险，高压纯电技术研发及产品销售不及预期，OTA 迭代不及预期。
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