电力及公用事业行业周报：夏季用电高峰来临，煤价管控加强，保证电力正常运行

推荐标的：中闽能源、国投电力、文山电力行业观点：夏季用电高峰来临，煤价管控加强，保证电力正常运行夏季用电高峰期来临，电网用电负荷压力增加。据国家电网消息，6月 17日 16时 10分，江苏电网调度最高用电负荷达到 1.036亿千瓦，是今夏首次最高负荷“破亿”；6月 19日，河南省供电最高用电负荷达到 6534万千瓦，创历史新高；6月以来，国家电网经营区域最大用电负荷超过 8.44亿千瓦，西北、华北等地区用电负荷增速较快，与去年同期最高用电负荷相比，增速分别达 8.81%、3.21%。

强调保证电力供应，避免“拉闸限电”现象出现。6月 20日，国家发改委价格监测中心在经济日报刊发文章称，进一步保证我国电力供应，避免“拉闸限电”现象出现，应理性妥善施策。首先，要立足以煤为主的基本国情，出台相关扶持政策，增加煤炭市场供应。一是安全有序释放国内先进煤炭产能，推动煤炭增产增供。二是增加煤炭进口。其次，要出台相关纾困发展措施，支持煤电企业多出力、出满力。再次，要大力支持风电等可再生能源的发展。最后，推动地方出台部署有序用电预案。

提高长协合同履约率，减轻下游行业经营压力。据中国煤炭运销协会 17日公布，日前，中国煤炭运销协会组织召开了炼焦煤市场形势分析视频会议，17家炼焦煤企业的负责人参加会议。会议指出：

（1）国内重点炼焦煤企业积极履行长协合同，确保了炼焦煤中长期合同的较高履约率，为炼焦煤市场稳定发挥了压舱石作用；

（2）炼焦煤企业应认真分析市场形势，合理判断需求变化，继续做好煤炭保供及中长期合同兑现工作；

（3）全力做好国家电煤保供稳价各项工作，进一步提高长协合同履约率来减轻下游行业经营压力。

加强煤价管控，开展拉网式调查，长协比例及履约率有望提升。近日，在国家发展改革委统一部署下，各地发展改革部门会同市场监管等部门组成调查组，全面开展落实煤炭价格调控监管政策拉网式调查。调查组以重点燃煤电厂 5月份电煤采购情况为切入点，全面调阅电煤采购合同，查阅相应煤炭生产流通企业的合同和发票，并对煤炭、电力企业的交易凭证进行交叉比对，形成调查结论。随着监管的进一步加强，煤炭长协比例及实际履约率都有望提升。

投资建议：新版长协煤机制已于 5月 1日开始执行，随着国家各项措施出台，煤价管控加强，长协煤合同比例和履约率有望持续提升，煤价交易上 限确定叠加煤炭产能增长供需结构改善，火电企业入炉综合煤价有望下行；此外煤电市场电价有望保持上浮，部分对冲高煤价影响，火电行业下半年有望迎来业绩拐点，全年业绩有望实现反弹，推荐标的：华电国际，相关标的：华润电力（H）、国电电力。

风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水不及预期、市场电电价不及预期。

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