本周行业重要变化
1、价格：碳酸锂、氢氧化锂本周价格稳定；2、终端： 6月 6-12日，乘用车零售 34.9万辆，同/环比+25%/+17%，较上月同期+54%；乘用车批发 34.7万辆，同/环比+26%/-2%，较上月同期增长 59%。（详见正文）本周核心周观点电解液： 6F 先于电解液探底，逻辑拐点到来。近期电解液及其价格持续调整，六氟报价已低至 20万元/吨，逼近（以 50万/吨碳酸锂计算）部分厂商成本价，此外溶剂、添加剂也有较大调整，以电解液主流配方测算， 22Q2电解液较22Q1单吨原材料成本约下降 3.5万元/吨至 5.5万/吨，以当前各原材料价格计算，成本进一步低至 4.2万/吨，目前铁锂电解液市场均价 6.6万/吨，虽未完全反应当前 6F 价格，但考虑历史格局激烈情况下单吨毛利底部约 1万元，我们认为电解液市场价格虽有下跌空间但已有限，天赐迎逻辑拐点。
PVDF：一体化释放，锂电级产品盈利仍坚挺。近期由于一体化产能释放，142b价格从 22Q1高位 19.5万/吨跌至 13万/吨，对应 PVDF 成本下降约 12万/吨，但东部锂电级产品均价为例，22Q2锂电级 PVDF 较 22Q1价格仅下跌 6万/吨，锂电级产品盈利差拉大。
铁锂：根据产业链反馈，铁锂正极价格已连续两周上涨 2000-3000元，6月合计涨幅已达 5000元/吨以上（鑫椤锂电铁锂正极价格未上涨）。1.传导能力：铁锂正极价格连续两周上涨，铁锂厂完成对电池厂顺价，打消市场对今年铁锂价格战扩大疑虑。2.盈利能力：价格成本差扩大，盈利能力修复。通过顺价的完成，铁锂行业各个企业单吨制造盈利已回升至合理水平，目前行业根据工艺及一体化程度不同各家企业单吨原材料价差在 7989-24473元/吨，单周环比单吨价差提升2500元左右，已回升至今年 3月份水平。
三元： 1. 复苏弹性明显，占比年内新高。据 ABIA， 5月国内三元产量达16.3GWh，环比+58%，装机量环比+90%，占比提升至 21年中水平，复苏弹性明显主要系金属材料价格拐点向下、中镍高压技术进步以及高镍大圆柱等技术产业化带来三元需求回暖。2. 原材料成本改善，中镍性价比凸显。近期随着钴、镍材料价格下滑（较月前变化-20.8%、-9.7%），以及中镍高电压带来的单耗下降，三元成本继续向下修复，对应三元材料 523/622/811月内成本变动分别 -7.8%/-6.9%/-4.9%，与 LFP 单 Wh 成本收窄。盈利情况较 3月对比：523、811前驱体盈利修复预计分别为 5.34/5.20元/kWh，523/811正极盈利修复预计分别为 2.34/3.20元/kWh，均不考虑库存收益。
本周重要行业事件：
道氏技术点评：合作华迪共建高冰镍，项目落地确定性增强；季节性波动不改全年销量高增判断—美国电动车跟踪；5月销量环比提升，全年销量维持高增—电车终端跟踪之特斯拉系列；特斯拉美国再提价—电车终端跟踪之特斯拉系列；铁锂板块点评：顺价完成，打消疑虑，全面看多铁锂板块。
子行业推荐组合：详见后页正文。
风险提示：电动车销量不及预期；产业链价格竞争激烈程度超预期。政策变动风险。
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