电力设备及新能源行业：板块轮动加速，重点关注低位逻辑边际改善板块

分版块来看：

新能源车核心观点：重点关注三元正极和人造负极。

三元材料： Q2MB钴/国内钴差价拉大，短期重点关注海外客户比例高的正极企业。 短期看盈利能力加强， MB钴价大幅高于国内钴价将明显带来单吨盈利的提升，增厚三元正极企业利润。 中期看份额提升，镍钴价格迎来下跌刺激三元成交价格回落， 5月份三元产量占比环比大幅提升12pct，后续整体来看镍钴预计延续震荡下行趋势，三元性价比有望继续提升。 长期看技术进步， 高压中镍、高镍单晶、高镍4680等已取得较大技术突破，规模应用后将进一步带动单位成本下降。

负极：锂电负极成本压力最大时期逐渐过去，重点提示底部布局。 我们判断我们认为焦类成本压力快速且大幅上升的时期已经过去，后期焦类价格持稳概率较大，伴随厂商负极价格上调盈利能力将有所恢复。

新能源发电核心观点： 光伏行业迎量价双升，风电降本预期再起 。

光伏：光伏装机数据持续高增，板块成长性凸显。 国家能源局公布1-5月份全国电力工业统计数据，光伏装机继续保持单月和累计装机高增长趋势，下游终端高景气有望持续带动上游需求和产能投资，我们预计2022年国内新增装机将达到80-85GW，相对去年55GW有45%左右的提升，叠加欧美光伏需求释放，整体光伏板块成长性凸显。

风电：大宗回落致盈利改善，板块估值凸显性价比。 今年美联储持续加息，钢、铝、铜等全球大宗商品价格3月见顶后逐步回落。根据Wind统计，截至6月17日，占风电设备钢材总消耗量70%的中厚板价格指数为177.30点（02年8月为100点），较去年10月末高点的210点已累计下跌15%左右。伴随美联储最新大幅加息75个基点，后续风电上游原材料价格回落预期将进一步增强，而风电零部件环节大宗原材料成本占比普遍较高，在55%-70%左右。因此，当前风电板块中期的主要逻辑依然在于原料价格下降带来的边际盈利改善。本轮反弹风电板块涨幅相较较少，板块22年估值仅26X，我们认为从当前时间点往后看，风电板块性价比依然较高。

风险提示： 新能源政策不及预期风险、竞争加剧风险、宏观经济风险

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