CVD 法突破 10克拉以上培育钻石毛坯批量制备技术， 达世界一流水平根据豫西集团官方微信公众号 6月 20日新闻， 中兵红箭全资子公司中南钻石 CVD金刚石技术在微波等离子 CVD 设备上突破了 10克拉以上培育钻石毛坯批量制备技术。重复测试结果表明，单炉 MPCVD 设备可生长 14颗 10克拉以上的单晶毛坯，生长速率 11μm/h 以上，经送检 IGI 鉴定，颜色等级 D-E 色，净度等级 VS 以上，产品品质达到了世界一流水平。 公司未来收入在高温高压法六面顶压机扩产基础上， CVD 法培育钻石发展有望超预期。
传统工业金刚石+高温高压法培育钻石+CVD 技术多轮驱动： 公司在持续巩固传统工业应用领域技术和产品优势、保持高温高压合成宝石级培育钻石领先地位的同时，实施了更加开放的人才培养、团队力量配备、有效的价值创造与业绩贡献激励机制， 目前 CVD 技术团队人员配备充足，学历、年龄结构优化，平均年龄 33岁，被授予“中国兵器集团青年文明号” 等多项荣誉称号； 公司技术领先优势将长期保持， 全球工业金刚石+培育钻石龙头地位稳固， 业绩有望加速释放。
培育钻石:2019-2021需求复合增速 107%； 2021年产量渗透率 7%，成长空间大1）培育钻石是少数受疫情影响较小的“免疫型”成长赛道，目前需求主要在美国。
培育钻石需求受“低价格、真钻石、 环保性、新消费” 等核心因素驱动，预计 2022-2025年全球培育钻石原石需求从 143亿元增至 313亿元， 复合增速 35%；我国人均钻石消费量低发展快，未来将成最大潜在市场之一。
2） 印度培育钻石原石进口数据基本可以反映行业需求： 2019-2021年印度培育钻石原石全年进口额 CAGR107%； 2022年一季度同比增长 105%。我们测算 2021年培育钻石产量渗透率约 7%，产值渗透率 5%，未来成长空间大。
中南钻石： 全球最大培育钻石+工业金刚石供应商之一；公司在手现金多公司是全球最大培育钻石原石供应商之一， 培育钻石业务随压机扩产+设备升级+工艺提升有望快速放量； 公司全球工业金刚石市占率第一， 工业金刚石后期随下游高端制造需求放量+工业金刚石涨价，公司业绩有望持续增长。
业绩弹性大，被市场低估： 公司
（1）抗风险能力强：国企+现金多负债少+工艺技术好，存量压机最多（工业金刚石产能可转换）；
（2） 改善空间大：压机结构改善+业务结构改善（培育钻石净利润占比提升） +工艺改善，长期业绩弹性大。
投资建议：培育钻石+工业金刚石龙头，兵器集团智能弹药龙头军民品双驱动中兵红箭为全球培育钻石原石+工业金刚石龙头， 同时为兵器集团智能弹药龙头，未来军品+民品双轮驱动。 预计 2022-2024年净利润 10.6/14.9/20.0亿， 同比增长118%/40%/35%，复合增速 60%， PE 为 36/26/19倍， 维持“买入”评级。
风险提示： 培育钻石竞争格局和盈利变化、 新技术迭代， 军品不及预期。
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