宏观与政策：虽然5月经济景气程度仍处于收缩区间，但较4月已明显回升，经济形势趋稳向好。5月份，固定资产投资总额（不含农户）环比增长0.72%，前值降0.85%。5月份，社会消费品零售总额同比下降6.7%，前值降11.1%。5月，我国出口（以美元计）同比增16.9%，预期增7.3%，前值增3.9%；进口增4.1%，预期增0.6%，前值持平；贸易顺差787.6亿美元，预期601.8亿美元，前值511.2亿美元。5月份，规模以上工业增加值同比实际增长0.7%，预期降0.1%，前值降2.9%。总体上，5月，疫情因素扰动减弱，复工复产全面启动，稳增长政策进入落地期，经济开始向好复苏。
总体流动性：6月13日至17日，北向资金净流入174.04亿元，连续三周净流入。北向资金净流入前三大行业依次是食品饮料、医药生物和银行，分别净流入35.72亿元、30.49亿元、29.91亿元。6月以来，市场活跃度逐渐提升。阶段内，A 股每日成交额均在1万亿元以上，区间换手率均高于3%，A 股两融余额和占A 股流通市值比例较上周均小幅上升。
A 股主要指数资金流向：6月13日至17日，海外主要股指普遍大幅下跌，日经指数、标普500、法国CAC40、道琼斯工业指数分别下跌6.69%、5.79%、4.92%、4.79%；国内主要股指多数上涨，创业板指、深证成指、上证指数分别上涨3.94%、1.48%、0.97%。A 股走出独立行情，主要原因为经济周期错位，海外主要经济体在通胀背景下开启加息周期，国内流动性保持相对合理充裕。从资金流向分析，机构资金本周净流出238.55亿元，大户、中户资金均净流出，仅散户资金净流入。上证指数、深证成指、沪深300、上证50、科创50、中证1000均呈现类似情况。但是，从创业板指来看，本周机构资金和散户资金均持续净流入，且均较上周净流入金额有所增加。总体上，本周机构、大户、中户净卖出，而散户净买入。
行业资金流向：6月13日至17日，美容护理、农林牧渔、家用电器等行业涨幅靠前，分别上涨4.89%、4.57%、4.43%，31类一级行业中共有20类上涨；煤炭、石油石化、钢铁跌幅靠前，分别下跌5.80%、3.06%、2.36%。一级行业中，仅银行和家用电器行业获主力净流入，分别为15.94亿元、4.97亿元，其中主力已经连续两周净流入银行板块；其余行业主力资金均净流出，基础化工、医药生物、电子等行业连续两周主力净流出；非银金融、有色金属、煤炭、石油石化上周主力净流入，而本周净流出。
A 股配置建议：周期机会，中上游如能源，尤其是清洁能源板块；全球粮食供给紧张，推荐农业（粮食）板块；稳中求进主线：基础设施建设、平台经济等；国产替代科技：半导体、军工、硬件设备与软件服务等板块。
风险提示：全球通胀，国内政策落地情况，市场情绪不稳定因素。
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