首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

汽车行业2022H2展望:拨云见日,复苏起点

来源:信达证券 作者:陆嘉敏 2022-06-15 00:00:00
关注证券之星官方微博:

汽车行业“至暗时刻”逐渐过去,“拐点时刻”或已到来 。3月以来的疫情冲击着我国汽车产业的核心地区——吉林、上海和广东等地,对汽车产业供应链产生严重影响。4月国内汽车销量同比降幅达 47%,行业经历“至暗时刻”。5月开始,广东、吉林疫情基本清零,上海疫情逐步得到控制,长三角汽车产业链陆续复工复产,5月汽车产销降幅已大幅收展。6月 1日起上海开始全面恢复正常生产生活,汽车产业供给端有望持续恢复;叠加近期国家推出汽车购置税优惠、新能源汽车下乡等政策刺激汽车消费需求,汽车产业“拐点时刻”或已到来。

复产复工+政策刺激+疫情后需求集中释放,22H2行业景气向上。对于汽车投资,板块超额收益往往发生在销量增速向上的高景气阶段。

复盘此前两轮汽车消费刺激政策,购置税优惠政策效果显著,政策执行后汽车产销增速即拐点向上,产销恢复较快增长;在增速向上的高景气阶段,汽车板块兼具绝对收益及超额收益能力。本轮购置税优惠扩展至针对≤2.0L 乘用车,减征 5%购置税,于 2022年 6月-12月实行,普惠力度更强。我们按照 600亿减征额度测算,政策可惠及 857万辆车;加之地方放宽限购、换车补贴、汽车下乡、发放消费券等刺激政策,预计有望带来约 200万辆的销售增量。此外,相比此前两轮车市,本轮车市最大问题在于供给约束(21年芯片短缺、22年疫情导致供应链中断),真实需求并不弱(新能源汽车市场火爆、终端折扣率较低、厂商库存水平较低可侧面印证,疫情后需求有望回补)。5月汽车产销同比增速已确认向上拐点,6月起行业有望加速复苏。

短周期把握强β复苏,中长周期关注高α成长。我们认为本轮行业强β周期有望维持半年以上,增速高点或出现在 23Q2,行情演绎过程有望沿“政策最受益→强 β 龙头→高 α 成长→回归优质公司”路径展开:

(1)政策预期及前期落地阶段,阶段性减免 600亿购置税将对燃油车市场有直接提振效果,受益标的如长安汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团等;

(2)行业景气向上阶段,强 β 品种(行业龙头、市值大、估值低)有望迎来业绩与估值修复;

(3)行业增速放缓,β 完成修复,市场寻找高 α 成长品牌(以获得更高估值);

(4)政策刺激结束,增速下行,更关注中长期赛道选择及公司业绩兑现。

投资建议:在复工复产+政策周期刺激下,汽车行业需求有望于疫情后回补,行业拐点向上时刻已经来临,6月起有望逐步迈入供需两旺阶段,下半年汽车产销增速有望持续上行,叠加原材料价格或逐步企稳回落,汽车板块利润率、ROE 有望反转向上。建议关注两大主线:

1、β 复苏:受益于政策拉动、行业景气度向上的强 β 龙头,整车--长城汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团等;零部件—福耀玻璃、星宇股份、华域汽车等。

2、α 成长:在智能化电动化领域布局较多,有望穿越周期获得成长的 细分赛道龙头,如:

①整车:处于强产品周期,在手订单充沛,产能有望爬坡的比亚迪。

②零部件:优选产品技术不断升级、单车价值量保持增长、渗透率持续提升的智能电动优质赛道:

(1)线控制动—伯特利;

(2)空气悬架:

中鼎股份、保隆科技、天润工业、拓普集团;

(3)智能座舱&域控制器:德赛西威、均胜电子;

(4)一体化压铸:文灿股份、广东鸿图、爱柯迪等。

风险因素:汽车消费政策执行效果不及预期、疫情反复导致供给恢复不及预期、外部宏观环境恶化。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示长安汽车盈利能力较差,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-