轻工消费品:5月上海链式复工带动并支撑了上海、长三角乃至全国相关产业的持续平稳运行;相关产业逐步回暖,推动了物流行业复苏热潮。根据久谦中台统计的 5月情况:护肤类产品实现销售额 65.4亿元,同比增长了 3.5%,个护清洁类产品实现销售额 28.04亿元,同比增长了 0.4%;住宅家具类产品实现销售额 68.84亿元,同比下滑了 8.5%,降幅相对于 4月大幅收窄;生活用纸类产品实现销售额 15.18亿元,同比提升了 7%;珠宝饰品类产品实现销售额 11.74亿元,同比下滑了 10%;文具教育类产品实现销售额 15.24亿元,同比下滑了 20%;眼镜类产品实现销售额 4.13亿元,同比下滑了27.3%。
造纸产业链:木浆价格持续在高位震荡,针叶浆 5月均价环比上涨了 4.34%,但双胶纸与白卡纸价格有所松动,5月均价环比分别下跌了 1.81%/ 1.4%,仅生活用纸 5月均价环比大涨 10.87%。而废纸系纸种因为需求较为疲软,价格持续回落,箱板纸 5月均价环比下跌了 0.56%。
原材料端: 5月胶合板期货价格提升相对明显,定制家居仍存在成本端压力。软体家居方面,5月月初以来,TDI价格下降了 5.20%,MDI 价格下降了 8.24%,软体家居成本端或有缓解。金属包装方面,铝材、马口铁价格月内略微下滑。
其他原材料方面,5月原油价格上涨了 9.03%,塑料 ABS 价格下跌了 7.72%, BDI 指数则上涨了 6.38%。汇率方面,人民币相对于美元有所贬值。
投资建议:
随着 5月上海的复工复产,物流等环节逐步恢复,除生活用纸类产品保持增长外,护肤类产品同比也恢复增长,家装家具和珠宝饰品销售额降幅相对于 4月也大幅收窄,眼镜类产品与文具用品依然较为疲软,行业整体依然有压力。整体来看,龙头公司依然交出了不错的成绩,我们认为在目前的商业环境下,龙头公司有望持续受益于自身的能力,行业集中度也将向龙头公司聚集。继续推荐这些行业中的销售表现较好头龙公司。华西轻工推荐组合:欧派家居、顾家家居、瑞尔特、晨光文具、贝泰妮、珀莱雅、周大生。
风险提示1)国内疫情蔓延导致消费需求下降; 2)原材料价格持续大幅 上涨;3)行业竞争格局恶化。