新能源汽车行业月报：蔚来谋划自产电池，车企意欲加强动力电池话语权

新能源汽车板块五月迎来强劲反弹随着国内疫情得以控制，复工复产推进，经济维稳政策出台，2022年 5月新能源汽车板块强劲反弹。今年以来，受

（1）补贴退坡、

（2）新能源汽车涨价、

（3）供应链不稳定等变数影响，市场对于 2022年中国新能源汽车销量没有把握、缺乏信心，而后国内疫情又扰动车市，新能源汽车产销承压。

我们认为，中国市场上新能源汽车可选车型丰富，诸多产品颇具吸引力，需求强劲有支撑，我们对于中国新能源汽车市场始终抱有信心，加之经济维稳政策刺激汽车消费，后续新能源汽车热销仍然是可以期待的。

比亚迪全球首发 CTB 技术比亚迪海豹开启预售，采用全球首发 CTB 技术：CTB 技术（Cell to Body）又或称电池车身一体化技术，CTB 技术把电池与车身紧密结合，电池结构件参与整车传力与受力，大幅提升车辆扭转刚度、防侧撞能力，而扭转刚度提升可以带来操控体验升级。生产工艺上，传统工艺是电芯 Cell→模组Module→电池包 Pack→装车，CTB 技术省去多个中间环节，电芯直接装车，可以减少零部件使用，降本增效。CTB 技术是一个发展方向，但是，CTB技术实际上削减了动力电池企业的价值，动力电池企业只需要供应标准化的电芯，不再需要为整车企业量身定制电池包，涉及利益分配这会是 CTB技术的发展阻力。比亚迪率先采用 CTB 技术，或因比亚迪自产电池，享有天独厚的优势，不存在整车企业与动力电池企业在利益上的冲突博弈。

蔚来谋划自产电池，车企意欲加强动力电池话语权蔚来汽车计划在上海市嘉定区安亭镇新建研发项目，包括设立锂电实验室，建设一条电芯试制线，建设一条电池包 PACK 产线，为日后可能的规模化生产做前期探索。动力电池作为电动汽车核心部件，继特斯拉之后，包括大众、宝马、奔驰、通用等有实力的整车企业都重金投入自研动力电池，越来越多整车企业开始组建动力电池研发团队，尝试小规模试制。此举有利于整车企业紧跟动力电池技术变化，并且在整车企业与动力电池企业的谈判博弈中争取话语权，主导动力电池技术演进方向。

投资建议随着业绩高增长兑现，新能源汽车板块高估值的情况已经有所缓解，建议保持关注。各细分板块中，锂行业受益于供需矛盾下锂价飞涨，相关上市公司业绩弹性非常大；我国锂电材料公司在全球新能源汽车供应链中至关重要、难以替代，可以享受国内外新能源汽车市场高增长，且随着行情纵深演绎，市场对其挖掘日渐深入；传统车企是价值谷地，多年来市场几乎无视传统燃油车企积极转型新能源汽车，长远来看存在价值重估机会。维持行业“增持”评级。

风险提示国内疫情反复；新能源汽车行业竞争加剧；

新能源汽车行业受政策影响大，景气波动剧烈。

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