首页 - 股票 - 研报 - 行业研究 - 正文

有色金属行业深度报告:国内产能迫近天花板+欧洲能源成本高企电解铝价格易涨难跌

来源:首创证券 作者:吴轩 2022-06-08 00:00:00
关注证券之星官方微博:

中长期: 国内电解铝 产能逼近天花板,电解铝供给弹性长期弱化。截止3月底全国在产产能再次回到 4000万吨,建成产能达到 4365万吨,年底产能将逼近天花板 4500万吨,中长期来看电解铝供应增速受限。

今年我国电解铝产量有望接近 4000万吨,但供需格局依旧紧张。去年国内电解铝产量前高后低,今年料前低后高。国内铝冶炼利润丰厚,且大规模复产,前 4个月电解铝日均产量稳步抬升。在能源供应充足情况下,电解铝日均产量有望继续走高,全年电解铝产量同比增长 3.78%至3988万吨。

国内外能源成本差异将支持我国铝厂高利润状态持续。目前欧洲能源成本仍处于高位,电解铝厂减、停产能尚未复产,促进我国铝材出口明显增长。欧洲高冶炼成本,对铝价形成下方支撑,否则面临更大规模的减停产。欧洲电解铝冶炼能耗强度在全球电解铝成本曲线中处于高位,而我国为全球电解铝能耗强度最低的地区。同时,在我国稳供保价背景下,煤炭价格保持稳定,电力成本低于欧洲,国内外能源价差将支持国内电解铝炼厂高利润状态持续。

新能源&新基建拉动电解铝需求长期增长。汽车轻量化&新能源汽车高增速提振铝需求,预计今明两年全球新能源汽车用铝量分别达到 203万吨和 292万吨,年增长 75万吨和 89万吨。光伏装机量高速增长,预计今明两年全球光伏领域用铝分别达到 420万吨和 504万吨,每年增长84万吨。2022年特高压建设加速,国网“十四五”规划建设特高压“24交 14直”,涉及线路 3万余公里、变电换流容量 3.4亿千伏安,总投资3800亿,仅 2022年,国网计划开工“10交 3直”共 13条特高压线路。

短期:稳经济政策发力&疫情形势好转,需求旺季虽迟但到。受疫情影响,今年传统消费旺季下游需求疲弱。不过稳经济政策持续发力,房地产政策全面放松,汽车购置税减半,促进汽车、家电下乡消费,2022年专项债 8月底前基本使用到位,支持范围扩大到新型基础设施等。同时,国内疫情形势明显好转,借鉴 2020年经验,企业复工复产后或将在二季度赶工生产,需求旺季虽迟但到。

2022年全球铝市延续供应短缺状态。欧美货币政策收紧,海外需求增速放缓,但高于国内,叠加欧洲减产导致海外供应低增长,供需缺口扩大。国内产量前低后高,防疫措施导致需求增速下滑,供需缺口收窄。

总体来看,2022年全球铝市场供应料延续供不应求状态,且缺口小幅扩大。

建议关注:氧化铝、电力及预焙阳极成本优势显著的天山铝业(002532)、云南水电铝及新疆火电铝协同的神火股份(000933)、水电铝一体化产业链的云铝股份(000807)。

风险提示:疫情形势恶化、欧洲能源价格大幅回落、欧美紧缩步伐超预期





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示云铝股份盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-