事件4月28日公司发布2021年年报及2022年一季报,2021年公司实现营收101.17亿元,同比增长15.19%;实现归母净利润13.44亿元,同比增长10.27%。22年一季度实现营收27.22亿元,同比下降25.80%;实现归母净利润4.84亿元,同比下降28.22%。业绩符合预期。
点评点评2021年年连花清瘟销售基本稳定,符合预期。公司的连花清瘟是新冠治疗推荐用药,2020年新冠疫情爆发,连花清瘟销售额超过42亿元;2021年国内疫情基本稳定,四季度部分城市对药店渠道的感冒呼吸药物进行了销售管控,对连花清瘟销售造成一定影响,2021年全年连花清瘟实现营收40亿以上,基本保持稳定。
连花清瘟集采降价温和,连花清瘟集采降价温和,2022年年高有望再创新高。(1)广东六省联盟中成药集采中,连花清瘟颗粒降价1%,降价温和超预期。(2)2022年一季度,连花清瘟在香港市场实现增量营收,此外,连花清瘟已在20多个国家和地区获批上市,2022年海外销售有望带来新增长;(3)2022年3月以来,国内多个城市疫情反复,以岭药业向上海、吉林等城市多次捐赠连花清瘟。在捐赠以外,我们预计今年二季度,政府订单和居民自备需求都有较大增长,2022年连花清瘟销售额有望再创新高。
公司心脑血管及其他业务。保持稳定增长。2021年,公司心脑血管三大产品实现营收45.34亿元,同比增长31.56%。二线品种如津力达颗粒、夏荔芪胶囊等同比增长超过90%,整体二线中药创新药的营收实现55.60%增长。化生药、大健康等其他主营业务板块营收增长29.77%。
21Q1高基数,22Q1业绩符合预期。2021年一季度河北疫情反复,公司产品提前销售造成业绩基数较高,2022年一季度业绩表观下滑符合预期,预计二季度将实现修复。
盈利预测与投资建议预测与投资建议我们预计公司2022-2024年营收分别为120.1/140.2/164.0亿元,归母净利润分别为16.2/19.5/23.7亿元。维持“买入”评级。
风险提示风险提示疫情变化风险,中成药集采风险,产品销售不及预期风险,医保等政策监管风险,新药研发进度不及预期风险。