半导体行业双周报：多地发布促消费政策，提振汽车消费备受政策关注

核心要点：

2022年 5月 16日-2022年 5月 27日，市场震荡上行受国内多地发布稳增长促消费政策提振，国内疫情的负面影响降低，叠加复工复产率提升等因素影响，沪深 300微幅上涨 0.32%，上证综指上涨 1.49%。深证成指上涨 0.3%，科创 50下跌 1.69%，申万电子行业指数上涨 1.03%；申万半导体行业微幅上涨 0.61%。积塔、华虹等晶圆代工厂扩产对设备的需求逐步释放且积极引入国产化设备，产业链下游的需求结构性增长及半导体制造企业扩产带动细分板块涨跌互现。

费城半导体指数持续震荡，NAND 价格走势企稳5月 27日费城半导体指数收于 3115.35点，双周同比上涨 6.69%。台湾半导体指数收于 367.27点，双周同比上涨 1.92%。受下游消费电子需求疲软影响， DXI 指数收于 37738.53点，月环比下跌 3.24%。NANDFLASH产品受下游数据中心/企业 SSD 的需求保持稳定影响，价格走势企稳。

全国多地发布消费促进类政策，拉动汽车、绿色家电产品及消费电子产品的消费4月初至今，广东、四川、陕西、湖北、上海等近 20个省/直辖市已发布汽车/家用电器相关产品的消费促进政策。其中新能源汽车为各省市消费促进政策的支持重点，多地通过给予消费者购置补贴，加快推进国家机构及公用设施领域汽车置换工作，增加汽车增量指标投放等措施提升新能源车的下游需求。2022年 1-4月我国新能源车销量同比增长 114%；预计随着促消费政策的发力，新能源车的需求中高速增长态势将延续。

投资建议2022年前半期半导体产业下游需求保持结构性增长，新能源汽车、工控、中高端 IOT 领域及电源管理芯片、MCU 等产品的供需失衡延续，带动半导体产业链内相关企业业绩上行。中长期，地缘政治冲突或加快科技产业的逆全球化进程，国产化替代进程提速利好国内半导体企业。需求端，5G 手机、折叠手机、新能源汽车、物联网设备、企业数字化转型等下游市场方兴未艾，为半导体产业带来新的增量、机遇与竞争，半导体制造、设计龙头及车规半导体龙头企业将持续受益。建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。

风险提示下游市场需求不及预期；上游原材料价格变动超预期；宏观政策变化不及预期；国内疫情冲击导致货运物流不畅。

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