兆讯传媒：复工复产高铁媒体回暖，4.2亿投资户外裸眼3D大屏带来业绩增量

事件：公司 5月 31日公告，公司拟投资总金额 4.2亿元建设户外裸眼 3D高清大屏项目，在省会及以上城市通过自建和代理方式取得 15块户外裸眼

3D高清大屏，项目期3年，其中拟使用超募资金2.5亿元（已通过董事会，

需提交股东大会通过）。按公司经济结果分析，15块户外裸眼 3D 大屏完整年合计净利润增量预计 7478.54万元。

点评：

户外大屏有望今年落地，为公司贡献增量。我们预计，22年下半年将有户外大屏逐步落地，下半年将为公司贡献一定收入增量。

高铁客运量恢复，高铁媒体有望受益。为进一步适应旅客出行需要，铁路部门决定自 2022年 6月 1日起，将铁路客票预售期调整为 15天（含当天）。同时，根据客流回暖趋势，精准实施“一日一图”，在严格落实疫情防控措施的基础上，动态灵活安排运力，适时加开旅客列车，相关车票实时发售。该举措将带来高铁客运量恢复，推动公司业绩。

我们于 5月 19日邀请兆讯传媒参加信达证券中期策略会非交易性路演，长期看好公司作为高铁媒体第一股受益于高铁铁路扩张至 2025年5万公里营业里程，人流量将大幅提升，进而提升高铁媒体价值；根据CTR 媒介动量数据，2022年 4月广告市场花费同比下跌 19.5%，月度花费环比下跌 9.4%，行业受疫情影响已处于景气度低位，短期看好6月复工复产后的恢复。我们在 5月 26日《热点点评：稳增长是核心，复工复产是第一要务，关注线下消费回暖》中重点提示公司作为高铁媒体龙头的投资机会。

投资建议：我们近期重点提示复工复产配置机会，公司作为高铁媒体龙头短期将受益于复工复产后高铁客运量恢复、经济面积极改善的双因素利好推动；长期高铁站媒体资源数和单媒体收入有望增长，公司也将继续提升广告媒体质量，开拓奢侈品、汽车、服装等优秀客源，具备量价齐升成长性逻辑。公司最新斥资 4.2亿投资户外裸眼 3D 大屏业务，开拓新营销场景，有望成为公司业绩第二增长曲线。建议重点关注。

风险因素：疫情恢复不及预期风险、市场竞争加剧风险、行业景气度降低风险等风险。

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