乡村基、老乡鸡为中式快餐标志性品牌，均以直营门店为主，区域特征明。显，老乡鸡实现全产业链布局。从乡村基、老乡鸡招股书来看1）主打菜系：乡村基旗下主品牌乡村基主打川菜，副品牌大米先生以当地美食为主。
老乡鸡以提供优质鸡肉类产品为特色。2）门店模式与分布：乡村基均为直营门店，老乡鸡以直营为主，20年开展加盟业务，目前占比较小；乡村基的主要市场为川渝，大米先生门店多集中于华中，截至3Q21乡村基共拥有1145家门店，旗下品牌乡村基/大米先生门店数量分别为602/543家，川渝门店数量总数为749家，占比65.4%。老乡鸡重点布局安徽，截至21年末老乡鸡拥有门店1073家，其中直营门店/加盟店分别为991/82家，安徽门店数量达673家，占比62.7%。3）经营模式：老乡鸡实现全产业链布局，乡村基则以经营餐饮门店为主。
老乡鸡翻座效率较高，乡村基经营恢复快于老乡鸡，大米先生表现亮眼。
1）经营分析：3Q21乡村基/大米先生翻座率分别为2.8/4.2，已恢复至疫情前水平；老乡鸡21年翻座率为4.3次/天，低于19年4.8次/天的水平，未完全恢复。乡村基、大米先生3Q21同店销售额同增18.9%、42.1%，大米先生增速亮眼。2）财务分析：乡村基营业收入为34.2亿元/+56.4%，其中大米先生实现营收15.7亿元/+101.8%，在收入增长与成本优化下净利率提升至4.8%/+5.4pct。老乡鸡21年营业收入增长至43.9亿元/+27.2%，主因门店扩张。费用端优化幅度不大，毛利率仍处下滑趋势。净利率为3.1%/+0.1pct，较19年仍下降2.5pct，利润端仍处修复阶段。
募集资金用途：均以门店扩张为主。乡村基和大米先生计划分别开设230-270家以及360-420家门店；老乡鸡将在三年内投入8.1亿元开设700家直营门店。
投资建议：疫情波动下，短期内餐饮建议关注供应链完备、锁定早餐刚需、团餐业务发展快的巴比食品，未来受益线下需求回暖且自身标准化程度高、处于扩张期的九毛九；酒店关注海外出行强势恢复的投资机会，建议关注复星旅文、锦江酒店、华住集团-S。
数据及公告跟踪及公告跟踪行情回顾：上周（2022/5/23~2022/5/27）沪深300、恒生指数分别跌1.9%、跌0.1%、社会服务（申万）涨1.4%，细分来看，餐饮A股、港股指数分别跌1.6%、跌1.9%，酒店A股、港股指数分别涨1.4%、涨0.7%。
行业新闻：1）星巴克宣布将退出俄罗斯市场。2）爱彼迎宣布将关闭中国大陆业务3）瑞幸咖啡季度利润首次转正，总净收入超24亿元。
重点公司公告：广州酒家派发现金红利每股0.4元；君亭酒店派发现金红利每股0.5元，同时进行资本公积金转增股本，每10股转增5股，此外还将于2022年9月29日解禁4662.3万股限售股票。
风险提示风险提示疫情反复，新市场开拓不及预期，开店速度不及预期，原材料、员工成本上升，行业竞争加剧
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