有色行业周报：稳增长加码推动需求边际修复成本支撑下锂价弹性值得关注

稳增长政策再加码 工业金属需求有望边际修复本周稳增长政策进一步加码，国常会部署 6方面 33项措施稳定经济，稳住经济大盘电视电话会议也明确提出经济增长、就业目标要在二季度有所体现。目前，扰动金属价格的因素已从年初的地缘冲突转换至疫情下的供需关系，随着物流运输的恢复、下游企业的复工复产，以及基建、地产等行业在政策推动下的需求增长，工业金属需求最差的时期已经过去，供需双弱局面有望得到缓解。1）铝：国内复产、新建产能暂缓投放，供给相对稳定，铝锭社会库存继续下降，需求正逐步复苏；同时，氧化铝、电力等原料价格仍在高位，铝价有望维持高位震荡。2）铜：短期由于山东精炼厂的复产，TC/RCs 小幅回落，中长期看，铜精矿供给充足，TC/RCs 有望持续高企；新废铜税费政策以及物流影响精铜供应，需求的复苏进度有望主导铜价的波动。推荐关注：

神火股份、云铝股份、焦作万方、铜陵有色、江西铜业、楚江新材。

锂精矿拍卖价格再创新高 锂资源禀赋优异公司受益本周，Pilbara 第五次锂精矿拍卖尘埃落定，拍卖价达 5955美元/吨，折合单吨碳酸锂成本超 40万元，相较于 4月拍卖价格上涨 5.4%，再创新高。考虑到锂盐成本重心上移，以及疫情好转后的需求边际修复，锂盐价格弹性不容忽视，且产业链利润或将向上游转移，利好锂矿资源丰富的企业。目前，国内锂盐价格企稳，电池级碳酸锂均价为 47.64万元/吨，电池级氢氧化锂均价 49.09万元/吨。推荐关注：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料。

欧洲计划恢复原镁生产 镁价下调空间有限由于进口自中国的原镁占欧洲镁需求的 90%以上，为减少对原镁主产国中国的依赖，欧盟正计划重启欧洲的镁冶炼生产，到 2025年，投资总额可达到 20亿欧元。本周，镁价回调至 30500元/吨左右，较上周回落约 2500元/吨；目前，镁下游需求偏弱，存在供大于求的状况，但是硅铁、煤炭等主要原料价格仍在高位，成本支撑明显，且疫情好转后需求复苏可期，镁价继续下降空间有限。推荐关注：云海金属。

通胀预期明显回落 金价短期受益于经济见顶预期美国公布的 4月房地产数据环比下跌 16.6%，远不及预期；5月 Markit制造业 PMI 录得 57.5，前值为 59.2，经济见顶预期再获加强。同时，本周的美联储会议纪要显示，9月存在暂停加息的可能。本周伦敦现货黄金上涨 0.38%，收于 1852.84美元/盎司，美元指数下跌-1.35%，收于 101.64；本周 COMEX 黄金上涨 0.46%，收于 1851.30美元/盎司。

短期内，金价有望因经济增长压力获上升动能；中长期来看，金价将围绕高通胀、地缘政治以及加息进行博弈，有望持续震荡。推荐关注：

赤峰黄金、中金黄金、山东黄金。

风险提示：需求恢复不及预期、加息进度超预期、宏观政策变化。

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