通信行业2021年报及2022一季报总结：估值处于历史最低位，重点关注细分行业机遇

1、估值层面：5G中后期，行业在资本市场表现处于历史最低位水平，市场预期普遍悲观。

2、财务层面：行业整体运行平稳，营收及盈利持续正增长，业绩持续性略超市场预期。

3、分板块情况：从中长期趋势来看，运营商、主设备商、北斗、专网通信、物联网模块模组等行业依旧会处于上升趋势中1）电信运营商：伴随在IDC、IoT、智慧家庭及云业务等创新领域的持续投入，运营商整体云化、智慧化转型升级有助于行业由渠道向ICT综合业务转型，行业整体价值链向B端应用下沉，持续拓展行业边界，提升行业整体估值水平。

2）主设备商：5G建网进度略低于预期的背景下，主要厂商成长性超预期，未来向10GPON及政企业务要增长。

3）北斗：市场应用逐步成熟，政策加速“北三”迭代升级。

4）物联网：疫情催化行业加速成长，业务品类扩张毛利率有所下滑。

5）IDC：整体行业周期仍处于相对底部，有待行业竞争下形成新的产业收并购。

4、投资建议当下通信板块估值回落到历史低位，成长性确定，板块进入价值买入区间，本周推荐1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯；3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等；4）高成长能源信息化板块：朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等；5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。

5G运营商资本开支、建设进展不及预期；5G相关技术方案带来竞争格局新变化；受宏观经济因素影响互联网公司开支不及预期；疫情带来不确定性风险；系统性风险。