医药行业周报：“十四五”规划发布，多板块全面发展

2022年5月10日，国家发改委印发《“十四五“生物经济发展规划》，提出了2025年和2035年的生物经济发展阶段目标，重点部署了生物经济发展5方面重点任务。与《“十三五”生物产业发展规划》相比，《“十四五”规划》更加强调生物经济的战略高度，涉及产业范围更广，且疫情催化下更加强调生物安全。

投资要点本周思考：“十四五”规划发布，多板块全面发展2022年5月10日，国家发改委印发《“十四五“生物经济发展规划》，提出了2025年和2035年的生物经济发展阶段目标，重点部署了生物经济发展5方面重点任务。与《“十三五”生物产业发展规划》相比，《“十四五”规划》更加强调生物经济的战略高度，涉及产业范围更广，且疫情催化下更加强调生物安全。

我们认为《“十四五”生物经济发展规划》在“十三五”文件的基础上进一步强调了经济与生物医药行业的结合作用，且覆盖了更多的板块，在药品、疫苗、现金诊疗技术和装备、生物医用材料、精准医疗和检验检测等方向均做了更多的强调。从投资建议来说，强调我们在2022年医药年度策略中提出的“握制造、迎创新”主线。

本周表现：略有上涨，估值回升本周医药板块上涨2.04%，跑赢沪深300指数2.33个百分点，在所有行业中涨幅排名第10。从成交额看，医药行业本周成交额为5395亿元，占全部A股总成交额比例为12.9%，较上周环比提升0.5pct，较2018年以来的中枢水平高4.6pct，成交额处于历史较高水平。从估值看，截至2022年5月13日，医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为25倍，环比上升0.7pct。医药行业相对沪深300的估值溢价率为129%，较上周环比上升7.7pct，低于四年来中枢水平（181%）。

据Wind中信医药分类看，本周医药子行业普遍上涨，涨幅较高的板块为生物医药（+10.4%）、化学原料药（+5.9%）、医疗服务（+4.7%）。

根据浙商医药重点公司分类板块来看，特色原料药企业（+15.6%）上涨最多，医药服务（+7.2%）、医药商业（+5.7%）、中药（+4.6%）次之。个股来看，特色原料药板块中的同和药业（+54.8%）和普洛药业（+26.0%）、医药服务板块中的美迪西（+14.6%）和药石科技（+12.0%）、医药商业板块的上海医药（+19.6%）和九州通（+9.8%）、中药板块中的云南白药（+10.5%）和济川药业（+6.9%）涨幅较大。

2022年医药投资策略：握制造、迎创新我们建议投资者打破“核心资产”和“板块观念”，才能够产业链思维看待上游、制造环节的投资机会，创新药械在过渡期内持续优胜劣汰，我们认为2022年医药应当坚持“握制造、迎创新”的投资策略。具体而言，建议关注：1）制造板块：API、CDMO等细分领域，推荐健友股份、普洛药业、药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、普利制药等。

2）上游：制药装备、试剂、耗材等领域，推荐森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技、泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光、海尔生物等。

3：）创新：国际化能力的器械、药品公司，推荐南微医学、微创医疗等，关注佰仁医疗、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物等。

4）其他：消费属性、医疗服务、创新配套产业公司，推荐泰格医药、昭衍新药、智飞生物、万泰生物、康希诺、济川药业，关注康泰生物、爱尔眼科、通策医疗、片仔癀等。

风险提示行业政策变动；疫情结束不及预期；研发进展不及预期。

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