补贴拖欠问题有望逐步得到解决。5月11日，李克强总理主持召开国务院常务会议。会议涉及能源供应相关内容，要求在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴。从会议表述来看，电力央企有望优先受益；今年电力央企的新能源开发目标有望创历史新高，资金需求量大，我们认为补贴到位将改善其现金流并增加其扩张能力。
生物经济规划发布，利好生物能源与生物环保产业发展。近日，国家发改委发布了《“十四五”生物经济发展规划》。《规划》明确提出，推动生物能源与生物环保产业发展。在助力环境保护和污染治理方面，依托生物制造技术助力打赢大气、水、土壤等污染防治攻坚战。在积极开发生物能源方面，有序发展生物质发电，推动向热电联产转型升级。推进先进生物燃料在市政、交通等重点领域替代推广应用，推动化石能源向绿色低碳可再生能源转型。
水泥、玻璃市场需求疲软。本周水泥价格继续呈现下降态势，主要因为水泥需求疲软，没有支撑价格的因素存在。因区域运输受阻等原因，水泥市场需求不及预期；此外，随着南方雨季的到来，预计水泥需求仍继续维持弱势，大幅回暖预期不强。供给方面，部分企业进入夏季错峰停窑阶段，但对全国整体熟料供给量影响不大，预计熟料库存仍维持较高水平，水泥供给充足。我们认为需求虽然延迟但并没有消失。本周浮法玻璃均价有所下跌，市场需求表现一般，订单改善不明显。当前浮法玻璃供给保持平稳，企业库存高位。预计后续玻璃市场需求有望稳步增长，浮法玻璃价格有提升空间。
动力煤价格仍处在调整期，双焦价格稳中偏强。动力煤价3月中旬达1600元的阶段性高点，当前回调至1205元。外围，国际煤价近期加速上涨，通胀仍为较确定性的投资主线。2022年初至今，世界三大港口动力煤价均大幅上涨，且近期呈现加速上涨态势，欧洲ARA港/理查德RB/纽卡斯尔NEWC动力煤现货价涨幅分别为132.2%/149.3%/123.1%，国内外煤价价差持续扩大，达1000元，增大了国内煤炭价格调控压力，但也赋予了行业稳定增长的动力。
投资建议：公用：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、太阳能（000591.SZ）。环保：高能环境（603588.SH）、华宏科技（002645.SZ）、天奇股份（002009.SZ）、北清环能（000803.SZ）、英科再生（688087.SH）。建材：东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、中国巨石（600176.SH）、旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。
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