事项：
2022年 5月 20日，比亚迪发布海洋系列第二款车型——海豹，共推出四个版本，综合补贴后售价 21.28-28.98万元。
平安观点：
海豹发布， 创比亚迪多个第一。 比亚迪发布海洋系列第二款车型海豹， 定位中型纯电轿跑，是 e3.0平台首款 B 级车，单电机版首次采用后驱配置，四驱版首次采用前异步+后永磁的电机配置，并首次搭载 CTB 电池技术、智能扭矩控制技术、前双叉臂+后五连杆独立底盘悬架。海豹拥有高效八合一电动力总成、 宽温域高效热泵系统、 高压快充系统， 与汉相比， 海豹价格带更低，运动风格和操控性能更加突出，客户群体将更加年轻化；与竞品车型相比， 海豹的突出优势在于风阻和电耗， 得益于 e3.0+CTB 带来的“低趴”外形，风阻低至 0.219cd，四驱版百公里电耗低至 12.7kWh，皆领先于竞争对手；同时售价也更低，性价比突出。
CTB 带来集成度提升，有望成为行业趋势。 比亚迪 CTB 方案直接用电池上盖板替代车身下地板，节省了一层地板厚度，优点主要有： 1）安全性能提升： CTB 电池包的结构强度能够通过 50吨重卡碾压测试，车身扭转刚度提升一倍； 2）操控体验提升： 主要来自于扭转刚度的增强，在高速过弯时，车身形变更小，从而增强整车底盘操控性。 3）驾乘体验提升：
采用 CTB 技术的车身结构能有效降低整车重心和惯量，同时实现 50:50黄金轴荷比，带来更好的驾乘体验； CTB 技术使得在同样的车高下垂向乘坐空间增加 10mm，进一步释放了驾驶舱的空间；能够有效抑制车身振动，提升车辆 NVH 水平。 多家电池厂和主机厂推出车身电池一体化技术，有望成为行业发展趋势； 与对手的方案相比，比亚迪 CTB 兼具集成度与维修便利性。
投资建议： 我们看好混动车型矩阵丰富且智能化产品落地速度较快的车企，强烈推荐长城汽车（2333.HK）、推荐吉利汽车(0175.HK)、理想汽车（2015.HK）；电池材料方面， 关注比亚迪供应链相关标的，关注中科电气、翔丰华。
风险提示： 1）芯片等核心零部件短缺影响公司业绩表现； 2）市场竞争日趋激烈，新推出的车型销量不及预期； 3）智能汽车监管政策趋紧，自动驾驶系统用户激活率可能不及预期。
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