俄罗斯天然钻石减产， “缺口”或导致培育钻石需求进一步上涨根据磨料磨具网报道， 因俄乌冲突，美国针对俄罗斯 Alrosa 采取了一系列制裁措施， 导致 2022年天然钻石开采及毛坯供应或将减少 30%； 自 3月份以来， 全球天然钻石供应紧张价格上升， 天然钻供不应求“缺口” ，我们预计价格更友好的培育钻石需求将进一步提升。
日本成功开发 2英寸金刚石晶圆量产，工业金刚石未来应用空间大根据钻石观察网报道， 日本于近期成功开发了超高纯 2英寸金刚石晶圆的量产方法，其存储能力相当于 10亿张蓝光光盘； CVD 法人造金刚石因其耐高压、大射频、低成本、耐高温，多重特性助推金刚石成下一代半导体材料，工业金刚石长期发展应用空间大。
印度 1-4月培育钻石毛坯进口额同比增长 85%， 高景气延续4月印度培育钻石毛坯进口额同比增长 25%（前 3月同比增长 105%，前 4月同比增长 85%） ， 2019-2021年印度培育钻石毛坯全年进口额分别为 2.6/4.4/11.3亿美元， 复合增速 107%， 高景气延续； 4月印度培育钻石裸钻出口额同比增长 65%，相对更好代表需求情况，培育钻石下游需求旺盛态势不改，行业景气度向上。
需求： 预计 2022-2025年全球培育钻石原石复合增速 35%2022年少数“免疫型”赛道， 目前主要需求在北美， 欧亚有望成未来潜力最大市场；
培育钻石行业低渗透高增长， 2021年培育钻石产量渗透率 7%，产值渗透率 5%；
低价格、真钻石、环保性、新消费共促培育钻石需求崛起；我们测算 2022-2025年全球培育钻石原石需求从 143亿元增至 313亿元， 复合增速 35%。
预计 2025年前供不应求，受设备、工艺限制，培育钻石原石扩产需要时间高温高压法培育钻石原石制造：存量压机 3000-4000台，年扩产上限约 1000-1500台；扩产核心因素： 压机数量增加（核心零部件铰链梁产能受限,致压机年扩产额受制约）、 设备升级（淘汰 650等旧型号，上新 850甚至更大型号，合成腔室变大显著提升单次产量，同比增长约 120%）、 工艺升级（特等品占比提升，单克拉均价上涨， 毛利率提升） 共促发展。
培育钻石原石作为具备消费属性的工业品，价格最终将由供需格局决定， 预计行业总产值从 2022年 39亿增至 2025年 113亿， 复合增速 49%， 其中中国产培育钻石原石 2022-2025年需求满足比例从 68%提升至 85%，行业总体供不应求。
投资建议： 培育钻石成长空间大——中兵红箭、 四方达、 黄河旋风、力量钻石中兵红箭、黄河旋风被低估：
（1）中兵红箭：抗风险能力强： 国企+现金多负债少+工艺技术好， 存量压机最多（工业金刚石产能可转换）； 改善空间大： 压机结构改善+业务结构改善（培育钻石净利润占比提升） +工艺改善， 长期业绩弹性大，被明显低估。
（2）黄河旋风： 历史包袱卸载+定增扩产培育钻石+技术实力雄厚，业绩弹性大。
（3）力量钻石： 民企灵活优势，扩产力度大， 短期内业绩增幅大。
（4）四方达： CVD 法培育钻石未来之星。
风险提示： 培育钻石原石竞争格局变化和盈利能力波动、销售体系变化的风险
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