2022年第三期长城策略行业观点速递：雾中小舟宜乘风，月有阴晴可寻星

国内市场：上海复工复商在即，货币政策和房地产需求端政策开启全面宽松，A股市场底部上行。4月29日政治局会议以来，央行对居民首套房贷利率下调20BP，5年期以上的LPR利率下调15BP，对房地产需求端预期一些积极影响，5月5日-5月20日，上证指数上涨3.27%，沪深300指数上涨1.53%（其中5月5日-5月6日受到美联储加息影响市场有所下行），2022年以来，房地产基本面持续恶化，地方性房地产政策效果尚未显现，疫情转好+政策宽松或能重振市场信心。

行业配置：（1）配置核心仍以“稳增长”为主线，根据5.5%的GDP增速目标和目前疫情对供需两侧产生的打击来考量，建议关注基建+新基建的优质龙头企业，新基建方面可以关注新能源建设（风电光电以及配套电源规划领域等）、信息基础建设以及数字经济。此外粮食安全问题在政治局会议上再次被提及，农业投资相关产业链值得关注。（2）半导体行业需求强劲，供给紧缺，其中新能源汽车的需求增多推动IGBT订单激增，伴随下游市场渗透率升高，相关公司行业前景较好。（3）互联网平台经济监管或达成阶段性目标，互联网板块估值有望逐渐修复。除互联网平台外，计算机方面，国产替代是未来主要发力方向，需求空间较大；传媒方面受益于政策放宽，建议关注行业龙头。（4）上海已经明确提出复工复商节奏，预期6月全面恢复生活秩序，汽车、纺服美妆、食品饮料等消费板块将受益于需求释放，建议短期内予以关注。

风险提示：美联储加快加息步伐，房地产宽松政策效果不及预期，疫情反复，新型传染病（猴痘）在全球范围内扩散。

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