我们认为疫情和俄乌战争虽对上半年生产和需求有一定扰动，在需求韧性强劲，全年仍高增长C端消费崛起的背景下，我们认为需求依然强劲，销量有望在下半年得到找补，预计2022年全球合计约960万，其中，中国、欧洲和美国销量分别约550、251、136万辆，渗透率分别约20%、17%、9%。
CTC/CTB落地，高镍三元、LFP双结构演化特斯拉CTC+4680高镍圆柱电池、比亚迪CTB+刀片LFP电池技术相继落地，配套车型在今年量产。从电池层面，有望催化高镍、LFP的需求，高镍和LFP电池双结构持续演化。
一体化压铸外供元年一体化压铸车身结构件具备使用和制造经济性。以ModelY一体化压铸后底板为例，可以减重10%、续航提升14%、制造成本降低40%。未来特斯拉进行电池箱与车身一体铸造，还将带动单位投资成本下降55%。作为国内首次使用一体化压铸的车型，蔚来ET5将在22H2实现量产交付，其他整车厂将快速跟进。
电池环节有望迎盈利拐点从利润分布来看，2021年下半年向上游资源转移，下游电池承压。电池环节，进入4月以后，电池原材料价格有所松动，电池涨价在一季度开始逐步落地。整车环节，多家整车厂已经提价，成本继续向消费终端传导。动力电池企业的盈利能力有望逐步得到恢复。
投资建议1）把握确定性的高成长、α属性：整车端，推荐比亚迪；零部件端，推荐汽车线束自主厂商代表沪光股份，薄膜电容龙头法拉电子。2）技术进步、渗透率提升：汽车零部件环节，推荐一体化压铸量产在即的文灿股份；高镍三元环节，建议关注高镍材料研发和生产领先的容百科技；LFP正极，建议关注龙头公司德方纳米。3）高壁垒、盈利反转的环节，建议关注宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份。风险提示疫情影响超预期，电动车产业政策不及预期，供应链配套不及预期风险提示
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