本期行情回顾本期（ 5.13– 5.21）上证综指收于 3146.57，上涨2.02%；沪深 300指数收于 4077.60，上涨 2.23%；中小100收于 7849.24，上涨 2.94%；本期申万医药生物行业指数收于 8928.52，下跌 2.01%，在申万 31个一级行业指数中涨跌幅排名居第 31位。 7个二级板块均跑输上证综指、沪深 300和中小 100。
重要资讯 《“十四五”国民健康规划》印发据中国政府网消息，国务院办公厅发布《“十四五”国民健康规划》 (简称《规划》 )。提到要完善生育和婴幼儿照护服务。实施三孩生育政策，完善相关配套支持措施。提高合理用药水平；促进中医药传承创新发展，实施中医药振兴发展重大工程；推动医药工业创新发展。鼓励新药研发创新和使用，加快临床急需重大疾病治疗药物的研发和产业化，支持优质仿制药研发。
康希诺新冠疫苗纳入世卫组织紧急使用清单投资快报 5月 20日讯，康希诺腺病毒载体新冠疫苗克威莎被纳入世卫组织紧急使用清单，公司仍需就该产品的未来销售与意向国家进行商业磋商。
克威莎为单剂接种的腺病毒载体新冠疫苗，采用基因工程方法构建，以复制缺陷型人 5型腺病毒为载体，可表达新型冠状病毒 S 抗原，拟用于预防新型冠状病毒感染引起的疾病，可用于 18岁以上人群。
生命科学行业加速发展心血管、传染病、疫苗等被重点关注贝克麦坚时国际律师事务所与药物临床研发情报数据库 Informa Pharma Intelligence 合作发布《生命科学商业发展系列报告》第三份，探讨了制药、生物技术、医疗设备和医疗科技公司未来十年将如何运用新兴及既有资源实现增长。楷体 核心观点本期申万医药生物行业指数收于 8928.52，下跌 2.01%，在申万 31个一级行业指数中涨跌幅排名居第 31位。 7个二级板块均跑输上证综指、沪深 300和中小 100。
疫情方面， 本周全球奥密克戎疫情比较稳定，目前的每日新增病例数量在 50万人左右。我国疫情得到有效控制，单日新增病例下降到 200例左右。针对奥密克戎病毒变异株传播更快、潜伏期更短、隐匿性更强的特点，全国各地开始建立常态化核酸检测工作机制，尤其是在省会城市和人口千万级城市建立步行 15分钟核酸“采样圈”。在疫情防控各项措施中，核酸检测是迅速发现传染源，进而切断传播途径的关键有效手段，在应对奥密克戎变异株疫情过程中的作用更加突显。因此， 尽管目前疫情得到有效控制，核酸检测作为预防疫情的常态化策略，未来将有更广泛的需求。疫苗接种方面，疫苗接种稳步推进，截至 2022年 5月 21日，我国累计报告接种新冠病毒疫苗 33.68亿剂次。
消息方面， 据中国政府网消息，国务院办公厅发布《“十四五”国民健康规划》 (简称《规划》 )。
《规划》明确了发展目标。《规划》提到，要完善生育和婴幼儿照护服务。实施三孩生育政策，完善相关配套支持措施。《规划》指出，提高合理用药水平。完善覆盖全国二级以上医院的合理用药监测系统，逐步将基层医疗卫生机构纳入监测。《规划》还指出，要促进中医药传承创新发展。实施中医药振兴发展重大工程。实施中医药健康促进行动，推进中医治未病健康工程升级。提升地市级以上中医医院优势专科和县级中医医院特色专科服务能力，力争全部县级中医医院达到医疗服务能力基本标准。开展中医药活态传承、古籍文献资源保护与利用。提升中医循证能力。促进中医药科技创新。加快古代经典名方制剂研发。推动医药工业创新发展。鼓励新药研发创新和使用，加快临床急需重大疾病治疗药物的研发和产业化，支持优质仿制药研发。促进高端医疗装备和健康用品制造生产。优化创新医疗装备注册评审流程。开展原创性技术攻关， 推出一批融合人工智能等新技术的高质量医疗装备。鼓励有条件的地方建设医疗装备应用推广基地，打造链条完善、特色鲜明的医疗装备产业集群。
我们对医药行业中的 CXO 板块持仓历史情况进行梳理，以申万医疗研发外包（ 851563.SI）板块中的 24家上市公司的近年基金持仓情况进行统计和汇总。整体来看， CXO 板块自 2020Q1以来，在医药行业基金持仓的占比结构整体呈现上升趋势。从医药生物行业子板块标准配置比例来看，截至 2022Q1,CXO板块的行业标准配置比例为 11.14%，板块整体超配 24.39%，较高的超配比例表明了 CXO 板块的高业绩确定性和可预测性， 依靠海内外药企的研发和生产订单驱动，不受集采等政策降价影响，市场长期呈现高景气度。细化至公司层面来看，大多数 CXO 公司持股基金数量和基金持股占流通股比例整体均呈现上升趋势。自首轮药品集采和医保谈判起，连续数年的药品降价加速催化了医药行业部分领域的缩量博弈，CXO 板块在医药产业链国际化分工清晰的大背景下，叠加新冠肺炎疫情带来的 CDMO 需求， 持续高速发展。 在行业供应链体系完善，人力成本、生产效率和运营效率具备突出的比较优势的前提下， 持续保持高于行业平均增速的态势。
整体来看，医药行业目前估值处于历史底部位置， 生物制品、医疗器械、中药和医药商业目前在估值角度来看处于显著低估状态。 站在当前时点，市场需求旺盛、高景气的医疗板块迎来长期布局的良机。
短期来看，新冠治疗仍然是贯彻全年的确定性机会，建议关注君实生物-U 等。 长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进， 安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益， 建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性和消费属性的医疗消费布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹：1） 创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业、 CXO 产业，建议关注药明康德、恒瑞医药、博腾股份、恩华药业、凯莱英、复星医药、泰格医药、康龙化成、普洛药业和信立泰等；2）进口替代能力突出的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗和乐普医疗等；3）受益市场集中度提升的医疗消费终端，建议关注一心堂、益丰药房、金域医学和迪安诊断等；4）具备稀缺性和消费属性的生物制品企业，包括智飞生物、 长春高新、华兰生物、康希诺和华润三九等。
风险提示： 新冠疫情波动风险、市场调整风险
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