周观点：厘清餐茶饮月度经营数据口径市场通过跟踪龙头餐企的经营情况探寻疫情下的餐饮业现状，但各家企业的口径及计算方法存在差异。本文试图厘清餐、茶饮企业月度数据的具体口径，从同店口径、计算方法、是否剔除暂停营业门店、数据可比性几个角度入手分析，便于投资者横向、纵向比较与分析，勾勒出疫情下最真实的行业面貌。口径：海底捞：整体、可比店的翻台率同比恢复情况。九毛九：九毛九餐厅和太二酸菜鱼的同店营业额同比恢复情况。海伦司：同店单店日均营收同比恢复情况。奈雪的茶：同店日均营收同比恢复情况。同店标准：海底捞的可比店、海伦司的同店为去年同期已开业，且本月有营业天数，未整月停业的门店。九毛九的同店为滚动12个月的开业门店，即去年同期已开业的所有门店，并不要求本月处于营业中。奈雪的茶的同店为所有标准店，由于标准店开业时间均已超过一年，因此均为成熟门店。计算方法：1）海底捞翻台率=服务总桌数/（平均餐桌数。
营业总天数）。其中服务总桌数为当月产生经营活动的桌数；平均餐桌数为所有在营门店的实际餐桌数均值；营业总天数为门店数量。
这些门店开业天数的加权，将疫情影响停业的门店剔除。2）九毛九同店营业额=去年同期已开业门店的当月总营业额，未将暂停营业的门店剔除。3）海伦司同店单店日均销售额=每家纳统门店的单店日均营收加总取均值，单店日均营收=当月营收/有效营业天数，通过有效营业天数将纳统营业门店中停业的情况剔除。4）奈雪的茶同店单店日均销售额=每一天的单日单店营收加总取均值，单日单店营收=单日所有标准店营收取均值，通过单日单店营收将纳统营业门店中停业的情况剔除。在月度数据中未体现PRO店的经营表现。数据可比性：1）横向对比：通过海底捞、海伦司、奈雪的茶窥探正常营业的餐饮门店经营现状，而九毛九提供视角反映严格的疫情防控措施对餐饮业的影响。2）纵向对比：3-4月疫情影响明显，五一环比有所改善。
海底捞2022年3月整体/可比店翻台率为2021年同期80%+/70%+，4月整体/可比店恢复至2021年同期的80%+/75%，五一大陆地区翻台率高于4月平均。海伦司3月/4月/五一期间同店日均销售额恢复至2021年同期的66%/60%/75%。太二3/4月同店收入恢复至2021年同期的60%/52%，五一恢复至2021年同期的57%。九毛九3/4月同店收入恢复至2021年同期的80%/74%，五一恢复至2021年同期的78%。奈雪的茶3/4月同店较2021年同期下滑30%/45%，五一同店环比3、4月的店均增长20%以上。投资要点：展望后市，疫情反复仍是行业最大不确定性，长期来看行业品牌化&连锁化趋势仍在加速，龙头持续受益。伴随疫情防控稳健，我们看好餐饮龙头后疫情时代业绩向上弹性，重点推荐九毛九，推荐海伦司、海底捞、奈雪的茶。建议关注百胜中国-S。我们看好餐饮工业化大趋势下餐饮供应链机会，推荐颐海国际。风险提示：疫情持续蔓延、宏观经济波动、政策变化风险；行业竞争激烈风险；业务转型、市场开拓、产能提升等方面进度低于市场预期风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
