行业核心观点： 上个交易周是 2022年 A 股的第十九个交易周。沪深 300指数上涨 2.23%，申万一级 31个行业 30个上涨，1个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，上涨 2.5%，排名第 14名，TMT 行业内排名第 2。今年世界电信和信息社会日的主题是“面向老年人和实现健康老龄化的数字技术”。据国家统计局公布的《第七次全国人口普查公报》，截至 2020年 11月 1日零时，全国 31个省份的 60岁以上人口为 2.64亿人，占全国总人口的 18.70%，比重较 2010年上升 5.44个百分点，中国人口老龄化程度进一步加深。据QuestMobile 数据，随着 50岁以上银发人群占比达到 1/3，这部分网民规模已经超过 1亿，而且用户增速高于全体网民，成为移动网民的重要增量。而作为数字世界的入口，智能终端在新一轮数字经济发展中扮演重要的基础作用。所以，打造适合老年人使用的智能终端产品，不仅有利于智能终端企业共享规模庞大的“银发经济”收益，而且让“银发一族”熟练运用新一代数字技术，还能惠及更广泛的数字化产业，从而快速激活一个千万亿元级别的数字大市场，助力做强做优做大数字经济。
投资要点：
一周产业新闻：
（1）电信日：终端适老化，大责任更是大市场；
（2）运营商 4月成绩单：中国电信 5G 用户增速第一 渗透率高达 57%；
（3）做深做广 5G 覆盖：2.1G 8T8R 走向全场景部署；
（4）我国成功发射 3颗低轨通信试验卫星；
（5）联通启动新一轮数据中心交换机集采：规模 1.4万台，预算 15.63亿；
（6）联通 27亿本地网光缆集采：12家入围，华能（泰安）光电夺魁；
（7）爱立信瞄准云服务与企业级市场；
（8）思科业绩短期承压，依旧非常赚钱、非常强大；
（9）“5G 通信壳”正式上线；
（10）5G 手机出货大跌四成投资建议：
虽受疫情及上游原材料价格影响，通信行业 2021年及 2022Q1整体业绩仍保持了较强的增速，整体基本面持续改善。今年 3月份以来通信板块受外部地缘政治及宏观经济环境影响整体回调幅度较大，中长期来看市场的机会已经大于风险，不少基本面优质标的投资价值凸显。在宏观经济环境的不确定性下，建议左侧布局通信板块内高景气度赛道中的龙头企业：
（1）运营商：三大运营商 2022Q1均呈现较高增长态势，在“产业数字化”和“东数西算”的背景下，运营商具有稳成长和高股息的良好配置价值。
（2）光模块：2022Q1海外光器件光模块厂商同比增速复苏，虽受疫情影响仍存在一定的供应链问题，但北美云厂商自 2021Q3以来对于云基础设施建设需求的回暖仍将拉动整个产业链在未来几个季度的景气度回升。
（3）光纤光缆：随着近年来相关招标价格随着过剩产能的出清以及招标模式的改变，行业比拼价格的恶性竞争有所缓解，边际整体向好，2022年有望迎来量价齐升的态势。
（4）物联网模组：行业高增速的主要驱动力还是在于物联网连接数的爆发式增长，2022年相关业绩释放还将持续，5G 模组所带来的新应用场景也将进一步的释放业绩。此外随着疫情的逐步缓解和对下游客户的价格传导，板块毛利率有望企稳回升。
风险因素：贸易摩擦加剧、国内 5G 建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。
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