本周（2022.5.16–2022.5.20：，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.99%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2.23%、2.63%，超额收益分别为-1.24%、-1.64%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：
（1）5月16日上午，国家统布计局发布4月经济数据。4月经济数据显示经济下行压力加大，而前期稳增长政策成效受到疫情管控制约，短期基建发力也难以对冲地产下行的影响，经济企稳回升有待稳增长政策持续加码，基建链条将是政策重要着力点和后续需求的亮点。
（2）交通部发布“十四五”交通运输重大工程项目实施工作方案。交通部提出11项交通运输重大工程项目包，筛选出一批投资规模大、社会影响大、技术难度大的项目，作为第一批加快建设交通强国“十四五”重点项目，加快推进前期工作，反映了适度超前开展交通基础设施投资的要求，将有效带动“十四五”交通运输发展规划落地实施，利好交通领域投资加速和相关基础材料需求。
（3）国家发展改革委召开开5月份新闻发布会，回答如何推进县城建设等问题。发改委提出重点任务是抓好产业、市政设施、公共服务、环境基础设施等方面建设，促进县乡村功能衔接互补。要推进县城产业配套设施提质增效，要推进县城市政公用设施提档升级，要推进县城公共服务设施提标扩面，要推进县城环境基础设施提级扩能。相关政策举措的落实有助于以县城为重要载体的城镇化建设高质量推进，取得重要进展。
（4）5年期以上LPR下调。5年期以上LPR下调，不仅对于降低需求端居民购房成本是切实利好，利于提振市场信心，推动需求端回暖，此外也有助于供给端房企中长期融资成本和经营成本的降低，可有效改善房企现金流压力。同时也反映了政策面地产放松的力度进一步加大，随着政策放松积累和疫情等制约因素好转，地产链回暖可期，投资链条的行业基本面越来越接近底部。
周观点本周5年期及以上LPR下调，各地地产放松力度也在继续加大，随着疫情逐渐得到有效控制，叠加放松政策加强，地产房建链条回暖可期。4月经济数据也显示经济下行压力加大，而前期稳增长政策成效受到疫情管控制约，短期基建发力也难以对冲地产下行的影响，经济企稳回升有待稳增长政策持续加码，基建链条将是政策重要着力点和后续需求的亮点。后续地方债发行提速下财政政策有望继续发力，稳增长的增量政策也有望陆续推出，基建链条仍是核心受益方向。
我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：
（1）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，从历史复盘来看，基建央企在宽货币发力到经济企稳阶段享受持续超额收益，关注中国交建、中国中铁、中国铁建、。苏交科、中国建筑（中海资产估值修复）等。
（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》也明确提出推广建筑光伏、装配式建造装修等。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，绿色建材（铝模板）租赁服务商。志特新材等。
（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。
风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等
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