欧盟发布REPowerEU 细则，光伏装机量将超预期。欧盟于5 月18 日公布了REPowerEU 方案细则，促使5 月19 日当日A 股光伏板块大幅上涨。该细则表示欧盟将建立专门的欧盟太阳能战略，到2025 年将太阳能光伏发电能力提升一倍，到2030 年总装机量达到600GW。在欧洲地区未来光伏装机量大幅提高的背景下，其对我国光伏组件的进口需求有望明显提升，从而自下而上带动我国光伏行业全产业链的需求。
光伏需求拉动硅材料用量，利好行业龙头发展。多晶硅作为光伏产业链中的重要基础原材料，受光伏行业景气带动，需求量持续增长。同时，作为工业硅的下游产品，多晶硅需求将对工业硅需求产生明显的拉动作用。根据我们的测算，2025 年国内多晶硅总需求量将达到111 万吨，对应工业硅需求为119 万吨。此外，有机硅产品在光伏行业中应用广泛，同样将受益于光伏行业的需求提升。结合当前硅材料行业的供需格局、能耗管控政策、各企业的产业链完整度，具备规模优势和产业链优势的龙头企业将更能控制生产成本，从而拥有更强的竞争能力和盈利能力。
供需偏紧，光伏需求带动EVA 行业景气上行。22 年初以来，随着下游需求回暖叠加进口大幅下滑，EVA 供需持续偏紧，截至22 年5 月19 日，EVA 市场均价涨至26400 元/吨，价格已逼近21 年10 月高点，行业景气度持续提升。对于EVA 新增产能来说，尤其是光伏级EVA，其扩产周期相对较长。国内仅斯尔邦、联泓新科、台塑等少数企业拥有稳定供应能力，光伏级EVA 供需错配格局短期仍将延续，行业景气有望持续。中长期看，光伏胶膜作为EVA 下游主要需求领域，我国光伏行业持续高速发展将带动EVA 需求高增。
板块周涨跌情况：过去5 个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为2.02%，深证成指涨幅为2.64%，沪深300 指数涨幅为2.23%，创业板指涨幅为2.51%。中信基础化工板块涨幅为2.8%，涨跌幅位居所有板块第5 位。过去5 个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：碳纤维（+10.8%），橡胶助剂（+9.6%），氟化工（+8.5%），纯碱（+7.6%），有机硅（+5.8%）。
个股涨跌幅：过去5 个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：*ST 达志（+23.96%），黑猫股份（+22.74%），云南能投（+20.85%），中伟股份（+20.17%），联泓新科（+19.24%）。
投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED 产业链： 万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
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