港股新能源行业跑赢大盘。上周香港恒生指数下跌0.52%，恒生综指下跌0.24%，恒生中国企业指数下跌0.04%。万得港股新能源概念股指数上涨0.87%，跑赢大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第五位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生医疗保健业指数、恒生非必须消费业指数。
推动煤炭和新能源优化组合，增加新能源消纳能力。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《正确认识和把握我国发展重大理论和实践问题》当中提出要正确认识和把握碳达峰碳中和。绿色低碳发展是经济社会发展全面转型的复杂工程和长期任务。实现碳达峰碳中和目标要坚定不移，但不可能毕其功于一役，要坚持稳中求进，逐步实现。要坚持全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险的原则。立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力。狠抓绿色低碳技术攻关，加快先进技术推广应用。科学考核，完善能耗“双控”制度，加快形成减污降碳的激励约束机制。统筹做好“双控”、“双碳”工作，防止简单层层分解。深入推动能源革命，加快建设能源强国。此前，李克强总理主持召开国务院常务会议，会议提出：确保能源供应。在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，通过国有资本经营预算注资100亿元，支持煤电企业纾困和多发电。建议继续关注风力发电龙头龙源电力916.HK。
核心观点光伏产业链：上周港股光伏产业链板块上涨2.8%，产业链硅料端规划产能大，但实际释放速度较慢，产业链各环节也小幅加价。我们预期多晶硅等价格预期上半年仍维持高位。预期2022年，多晶硅料供应进一步释放，有利产业链需求提升，我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源（1799.HK）。
风电产业链：上周港股风电产业链上涨3.2%。截至4月底国内风电招标量超40GW,价格相对企稳。金风科技（2208.HK）上周上涨3.45%，双碳背景下，国内风机需求不改，期待未来在风机大型化过程中中速永磁机型带来的降本效应和毛利率的改善。
新能源电场运营：上周港股电力运营板块上涨2.8%，其中龙源电力（916.HK）上涨4.77%，中广核新能源（1811.HK）上涨4.79%，中国电力（2380.HK）上涨10.89%，新天绿色能源（956.HK）和大唐新能源(1798.HK)录得下跌。4月全国风电产量同比上升14.5%，太阳能产量同比上升较大，为24.9%。国常会提出要在前期支持基础上再拨付500亿可能再能源补贴，新能源运营商历史补贴应收账可望加速回收，回调后目前股价具吸引力。推荐板块内优秀的龙头企业龙源电力916.HK。
电池及储能：电池及储能股上周上涨幅度较大。宁德时代（300750.SZ）上涨10.32%。
我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。
燃气：上周新奥能源（2688.HK）上涨1.89%，中国燃气（384.HK）上涨9.75%。4月份全国天然气生产量同比增加4.7%，进口天然气同比下降20.3%。海外LNG高价，受疫情和高价影响国内消费量放缓，下游城燃公司承受压力。
投资建议光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技2208.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK；电池及储能：国轩高科002074.SZ风险提示新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。
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