其他元器件行业动态分析：A股PCB企业一季度情况复盘

22Q1营收端整体实现增长，利润端 PCB 企业同比向上（原材料价格缓和+扩产），上游覆铜板企业同比下滑（主要受疫情影响）。

22年 Q1上游覆铜板（所选主要标的）累计实现营业收入 75.4亿元，同比增长 1.26%，同期总利润 7.2亿元，同比增长-36.73%；下游 PCB企业（所选主要标的）累计实现营业收入 222.29亿元，同比增长 20.86%，同期总利润 24.77亿元，同比增长 26.44%。

最近 5个季度 PCB 企业毛利率受原材料影响整体小幅下滑，覆铜板企业 22Q1受疫情影响下滑幅度较大。

21Q1到 22Q1，逐季度平均毛利率分别为，上游覆铜板（24.24%、23.66%、22.16%、 20.97%、 16.37%） 、下游 PCB 企业（21.66%、 21.69%、 20.83%、20.86%、 20.15%）。

22Q1下游 PCB 企业净利润总体增速较快，上游主要覆铜板企业净利润负增长。

上游覆铜板（4家）： 4家均为负增长下游 PCB 企业（10家）： 4家（10%-30%）， 3家（30%-50%）， 2家（60%-90%）， 1家负增长。

PCB 公司股东中，机构持仓占比近三年来逐步提高。

22年 Q1机构持仓比例与上季度数据相比小幅下降，算数平均由 61.66%降至 55.79%，但近三年机构持仓占比逐步提高，由 19Q1（35.74%）提升至 22Q1（55.79%）市盈率估值已经降至历史新低。

我们统计 2019年以来 PCB 板块整体市盈率（TTM）， 22年 Q1市盈率已经降至历史新低（20.49）。

风险提示： 国产替代进度不及预期风险，行业景气度不及预期风险。