事件：5月17日全国政协召开数字经济专题协商会。据央视新闻报道，政协主席汪洋发表讲话，称要不断做强做大做优数字经济；刘鹤副总理表示要支持平台经济、民营经济持续健康发展，支持数字企业在国内外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。
上海疫情社会面清零，重新开放、复产复工有序推进。5月17日召开的上海市新冠肺炎疫情防控新闻发布会消息，目前全市16个区都已全面实现社会面清零。从6月1日至6月中下旬，在严格防范疫情反弹、风险可控的前提下，全面实施疫情防控常态化管理，全面恢复全市正常生产生活秩序。
天猫京东等电商618活动预售将至。天猫预售时间同样与去年保持一致，5月26日20点正式开启预售；5月31日至6月3日为“天猫6.1开门红”，即第一波成交期；6月4日至13日进入第二波成交期“天猫品类日狂欢”，6月14日至20日为最后的“天猫618狂欢日”。近日天猫618披露了助力商家25条举措，数量是去年双11的两倍多，涵盖了5个方面：金融补贴、物流疏通、流量补贴、疫情特别举措、技术升级，旨在增强商家信心，助力消费回暖。
各地纷纷发放消费券。5月13日，成都投放约6亿元“520消费券”；5月13日，贵州再次发放“2022年多彩贵州文旅消费券”；5月14日，太原迎来“晋情消费·悦享生活”消费券的第16轮投放；北京明确4月至9月面向在京消费者发放超过3亿元“北京绿色节能消费券”。
报复性消费可能马上到来。5月16日国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，消费有望逐步恢复，线上消费和升级类消费仍会成为消费的重要支撑。随着疫情影响逐步得到控制，消费恢复步伐会加快。从两年来疫情发生以来的经验看，一旦疫情得到有效控制，正常生活秩序得到恢复，被压抑的消费需求会得到较快释放。受益于信息技术发展，一些传统接触型消费加快向线上转移，居民消费升级态势仍然会持续，有利于支持消费增长。
点评：数字经济协商会的召开标志着平台经济“政策底”的进一步确认。我们在5月1日的报告《行业政策底已经到来》中率先指出，随着4月29日中央政治局会议的召开，今年对平台经济的监管方针已经转向，未来互联网行业监管将进入一个“支持为主、监管为辅”新阶段。本次协商会议的召开再次验证了我们的判断，中央领导的表态给担忧平台经济未来监管加码、融资上市困难的人吃了定心丸。预计未来旗帜鲜明地支持平台经济的健康发展，或将成为政策的主基调，平台经济企业将在公平、开放、竞争的环境中持续创新发展。
上海有序开放叠加618大促临近，互联网和大消费复苏在望，“业绩底”可能马上到来。我们认为随着上海疫情的逐渐缓解，生产生活秩序的逐步恢复，电商/消费/本地生活/广告等行业有望迎来较快的复苏：从需求端看，由于长时间的居家生活，居民的消费意愿持续受到抑制，在疫情缓解后或将出现报复性的消费反弹。我们参考2020年情况（根据星图数据，2020年618大促全网销售额同比增长43.8%），判断今年618或有望成为居民报复性消费的又一次“狂欢盛宴”。
从供应链端看，随着疫情防控措施的缓解，物流体系的通畅程度将有较大的提升，电商整体履约效率将得到明显改善。同时，广大商家因疫情影响，库存积压普遍比较严重，有通过618大促去库存的意愿，愿意采取更大力度的促销行动，相关广告预算的投放也有望环比大幅增加。
从政策层面看，促进平台经济健康发展是今年的主旋律，而通过平台经济稳增长稳消费也是国家和各地政府保持今年经济发展目标的重要抓手。我们预期各地方结合平台经济企业共同发放的消费券将发挥“乘数效应”的作用，带动各地电商/消费行业迎来较快复苏。
投资建议：我们建议关注受益于近期政策转向和消费复苏的电商/可选消费/广告行业的优质标的，包括：【港股和中概股】1以电商/广告收入为主的平台经济企业：【美团-W、京东集团-SW、快手-W、腾讯控股、阿里巴巴-SW、拼多多、唯品会】等2将电商作为重要渠道的可选消费品公司，包括：运动服装品牌【安踏、李宁、特步国际、361度】等；潮玩龙头【泡泡玛特】【A股】1受益于电商行业618大促的电商MCN【星期六（遥望网络目前已成为抖音/快手头部的直播电商MCN企业）、值得买、元隆雅图（谦玛）、华扬联众、天下秀】等，电商代运营企业【壹网壹创、丽人丽妆】等2有望受益于电商/消费类广告预算复苏的广告行业龙头【分众传媒、三人行】等3将电商作为重要渠道的可选消费品公司，包括：宠物食品行业的【中宠股份、佩蒂股份】等，家电行业的【科沃斯、石头科技、极米科技、小熊电器】等，化妆品公司【珀莱雅、贝泰妮】等风险因素：国际形势持续动荡；大宗商品价格飙升引发通胀；美联储加息、缩表进程开启；国内经济和消费持续低迷；国内和香港新冠疫情恶化；中概股退市问题迟迟未决；互联网平台相关监管政策继续加码；游戏防沉迷措施升级，游戏版号停发；市场波动性增大等
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