欧元和日元贬值是近期美元走强的主要推手，其贬值主要原因有二：
1）短期来看，美、日、欧央行货币政策存在阶段性错位；2）长期来看，美元走强的背后，是全球经济增速的逐渐放缓。
美元升值格局下，人民币的未来走势，同样可以分为短期和长期维度来看待：
短期来看，人民币贬值存在两大“催化剂”：1）美元快速升值周期中，人民币难以独善其身；2）股市赚钱效应下降使得资本存在外流压力。
长期来看，出口增速下降，将使得人民币贬值逻辑相对确定。中国出口正在面临海外需求退坡和订单外流的双重挑战，而本轮国内多地爆发Omicron 疫情，将加快后者的演绎，今年二三季度出口面临较大压力，进而使得人民币进一步承压。
展望未来，随着后续市场对美欧央行货币政策预期差的逐渐弥合，美元升值增速趋缓，叠加国内资本市场继续下探空间有限，短期资本外流的“催化因素”将边际钝化。
本轮中国经济周期走在美国前面，国内经济已经处于“筑底”阶段，一旦中国经济企稳反弹，而美国经济高位回落，那么中美利差也将出现反转，人民币的贬值压力将边际减轻。
风险提示 俄乌冲突升级，美联储超预期宽松，欧洲央行超预期宽松，新冠疫情传播超预期。
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