电气设备 9170上涨 7.87%，表现强于大盘。 本周（5月 9日-5月 13日，下同）， 发电设备涨 9.8%，新能源汽车涨 8.66%，风电涨 7.95%，锂电池涨 7.42%，光伏涨 5.94%，核电涨 4.81%，发电及电网涨 4.69%，工控自动化涨 0%。涨幅前五为亿利达、 爱旭股份、大金重工、精功科技、博众精工；跌幅前五为华仪电气、东尼电子、 *ST 天马、洛阳钼业、东方铁塔。
行业层面： 电动车： 中汽协： 4月电动车销 29.9万辆，同环比+45%/-38%； 乘联会： 4月电动乘用车批发 28万辆，同环比+50%/-39%； 4月国内动力电池产量 29gwh，同环比+124%/-26%,装机电量13.3gwh，同环比+58%/-38%,宁德时代份额 38%； 蔚来 ET7全系上调 1万元， 5月 23日执行； 蔚来全新中高端品牌生产基地落户合肥， 2024年投产；理想汽车 Q2预期交付 2.1-2.4万辆， L9三季度交付，明年推出首款 20-30万元车型； 特斯拉上海工厂扩建，或推入门级车型；挪威的电动汽车增值税豁免或将被一项补贴计划取代； 宁德时代与 Arun Plus 达成 CTP 技术许可协议； 宁德时代与亘元生物共同投建年产 2.5万吨 VC 项目； 中创新航 30GWh 项目签约落地武汉，产能规划近 400gwh； 金属钴报价 52.73万元/吨，本周-4.7%，镍报价 21.715万元/吨，本周-2.3%，锰报价 1.64万元/吨，本周-1.8%，金属锂报价 308万元/吨，本周-1.6%，电池级碳酸锂报价 47.5445万元/吨，本周持平，氢氧化锂报价 46.75万元/吨，本周-0.3%，工业级 DMC 碳酸二甲酯报价 0.54万元/吨，本周持平，三元 622型正极报价 38.5万元/吨，本周-1.5%，三元 811型正极报价 39.75万元/吨，本周-4.9%，磷酸铁锂正极报价 15.1万元/吨，本周-5.0%， PVDF 报价 66万元/吨，本周-2.2%，三元 PVDF 报价83.5万元/吨，本周-1.8%。 新能源： 发改委：在戈壁、荒漠地区规划 450GW 风电光伏基地， 85GW 已开建；中国境外生产的硅片不受调查约束，美国商务部回应东南亚光伏“反规避调查”；国家将再拨付 500亿元可再生能源补贴资金；央行：加大对大型风电光伏基地支持力度；鼓励光伏等新能源成套设备或关键设备制造，发改委、商务部就鼓励外商投资产业目录(2022)公开征求意见；能源局：
2022年太阳能发电投资计划同比增长 202.6%； 1～4月光伏逆变器招标 46GW；据 SolarZoom，本周单晶硅料 260元／kg,环比上涨 1.96%;单晶硅片 166/182/210mm 报价 5.65/6.84/9.24元／片，环比-1.05%/-0.44%/+0.98%;单晶 PERC166电池报价 1.13元／W，环比持平;单晶 PERC 组件报价 1.9元／W，环比上涨 1.60%;玻璃 3.2mm/2.0mm 报价 28.5/21.92元／平，环比持平。 工控&电网： 2022Q1电网基建投资完成额同比+15.1%。 4月工控公司出货：伺服产品安川 1.3亿元， YoY -58%；松下 1.8亿元， YoY -37%；台达 1.52亿元， YoY -25%；低压变频器 ABB 3.9亿元,YoY -28%；安川 0亿元，YoY -100%；中大型 PLC 施耐德 0.45亿元， YoY -10%。
公司层面： 宁德时代： 更新增发项目注册稿，拟募集总额不超过 450亿元。 阳光电源： 拟授予不超过 468人限制性股票 650万股，约占总股本 0.44%， 授予价 35.54元，解锁目标为 22/23/24/25年营收较 21年增长 40%/80%/120%/160%以上或归母净利较 21年增长 70%/110%/150%/190%以上。 天赐材料： 与锦聚投资签署协议，拟设立杭州锦杏海创业投资合伙企业。 中伟股份： 与贝特瑞签署《战略合作框架协议》 ,贝特瑞意向参股公司拟在印尼建设的红土镍矿项目，首期年产 4万金吨镍，公司意向参股贝特瑞拟在印尼规划的正极材料工厂。 恩捷股份： 拟在美国俄亥俄州投资隔离膜工厂，总投资约 9.16亿美元，拟规划产能 10-12亿平米基膜及配套涂覆。 福斯特： 修订可转债方案,拟发行可转债募资总额不超过 31亿元,增加项目范围。 晶澳科技：非公开发行股票将于 5月 16日上市，67.22元/股，募资总额 49.99亿元，将用于年产 20GW 单晶硅棒和 20GW 单晶硅片等。 天奈科技： 拟投资建设西部基地项目及成都研发中心，一期建设年产 1万吨多壁碳纳米管及 1600吨氢气，投资10亿元；二期建设年产 1万吨纳米管及相关复合产品，投资 20亿元。
投资策略:4月国内电动车销量触底， 销售 29.9万辆，同环比+44.6%/-38.3%， 5月车企已复工复销量将明显改善， 6月恢复正常，全年仍有望达到 580-600万辆(同增 65%)。 战争导致欧洲汽车供应链紧缺， 4月欧洲已披露主流九国合计销量为 12.5万辆，同环比-5%/-39%，预计下半年有望恢复，全年预期下修至 250万辆+，同比增近 20%。 美国 4月电动车销 8.6万辆，同环比+109%/+4%， 表现亮眼，维持全年 110-130万辆预期。 虽中欧电动车销量略有下修，但预期全球 22年销量仍可达到 950万辆+，同比增 50%+。排产看， 5月中旬锂电产业链排产基本恢复正常， 环比增 5~20%， Q2环比增5~20%，核心公司全年仍可曾 60~100%， 当前市场预期和估值明显偏低， 继续强烈看好电动车板块超跌反转， 尤其看好 Q2盈利反转的电池环节，同时看好盈利趋势稳定的隔膜、负极、结构件等环节龙头。 光伏来看， 欧洲今年及中期需求有望超预期， 户用储能火爆， 美国因针对东南亚反规避调查边际略有好转， 预计 2022年全球光伏装机 240-250GW， 近 50%增长， 其中国内预计 90GW，同增 65%+，微观来看， 5月硅料继续涨价超 25万/吨，组件排产总体预计小幅增长， Q2同环比预计均会改善，继续看好光伏板块成长， 重点看好组件、逆变器和金刚线环节龙头。 工控国产替代持续，景气度 21年 12月开始有所回暖， 2022Q1龙头订单增长超市场预期， 中期看好龙头汇川。风电抢装后成本大降进入平价时代， 陆风 22年恢复增长，海风 23年恢复增长，关注平价后出口新机会。电网投资预计稳中有增， 重点关注新型电力系统带来结构性机会。
重点推荐标的： 宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、 恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、 璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、 隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强）、 比亚迪（电动车销量持续超预期、刀片电池外供加速）、 亿纬锂能（动力锂电全面布局、消费类电池稳健增长）、 科达利（结构件全球龙头、优质客户放量高增可期）、汇川技术（通用自动化需求回暖、动力总成全面突破）、 宏发股份（新老继电器全球龙头、 2021年超市场预期）、 容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、 美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、 晶澳科技（一体化组件龙头、 2022年利润弹性可期）、 锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）、 天合光能（210组件龙头、户用系统爆发）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、 当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、 晶科能源（一体化组件龙头、 Topcon技术领先）、 阳光电源（逆变器全球龙头、储能前瞻布局）、 天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、 禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、美国市场开始放量）、 三花智控（热管理全球龙头、稳健增长低估值）、 德方纳米（铁锂需求超市场预期、盈利超预期）、 新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、 华友钴业（钴盐龙头、正极前聚体龙头）、 中伟股份（三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产）、 固德威（分布式逆变器高增长，储能业务发力）、 福斯特（EVA 和 POE 龙头、感光干膜上量）、 通威股份（硅料和 PERC 电池龙头、盈利超市场预期）、 国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）、 东方电缆（海缆壁垒高竞争格局好， 龙头主业纯粹）、 嘉元科技、 思源电气、 派能科技、 诺德股份、福莱特、星源材质、 大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注： 赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、贝特瑞、 欣旺达、 新强联、大金重工、 日月股份、中环股份等。
风险提示： 投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期
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