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医药生物行业周报:基金持仓环比改善,布局低估值和高景气板块

来源:中航证券 作者:沈文文 2022-05-16 00:00:00
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本期行情回顾本期(4.30–5.13)上证综指收于 3084.28,上涨1.22%;沪深 300指数收于 3988.60,下跌 0.69%;中小100收于 7624.95,上涨 0.15%;本期申万医药生物行业指数收于 9111.49,上涨 4.27%,在申万 31个一级行业指数中涨跌幅排名居第 9位。 7个二级板块中, 中药、医药商业、化学制剂、生物制品、原料药、医疗器械跑赢上证综指、沪深 300和中小 100。

重要资讯 发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》国家发展改革委 5月 10日印发《“十四五”生物经济发展规划》。这也是我国出台的首部生物经济五年规划。《规划》指明了四大重点发展领域:生物医药、生物农业、生物质替代应用、生物安全。其中在生物医药方面,顺应“以治病为中心”转向“以健康为中心”的新趋势,发展面向人民生命健康的生物医药,满足人民群众对生命健康更有保障的新期待。

中国国家药监局:促进药品监管数字化转型升级中国国家药品监督管理局近日印发《药品监管网络安全与信息化建设“十四五”规划》。在介绍各项重点任务时,《规划》提出,实现业务系统的全面云化部署,筑牢“物联、数联、智联”药品智慧监管数字底座,促进药品监管数字化转型升级。

FDA 批准礼来口服 JAK 抑制剂 Olumiant 用于COVID-19住院患者据 5月 12日消息,日前,美国食品和药物管理局(FDA)已批准礼来公司和 Incyte 合作的 Olumiant(中文商品名:艾乐明,通用名: baricitinib,巴瑞替尼)用于 COVID-19住院患者,该疗法只需每天一次口服给药。 Olumiant 是美国 FDA 批准的第一个 Janus激酶(JAK)抑制剂,可用于治疗需要补充氧气、体外膜氧(ECMO)或使用呼吸机的 COVID-19住院患者。核心观点本期申万医药生物行业指数收于 9111.49,上涨 4.27%,在申万 31个一级行业指数中涨跌幅排名居第 9位。 7个二级板块中, 中药、医药商业、化学制剂、生物制品、原料药、医疗器械跑赢上证综指、沪深 300和中小 100。

疫情方面, 本周全球奥密克戎疫情比较稳定,目前的每日新增病例数量在 40万人左右。我国上海疫情形势得到有效控制,单日新增病例下降到 500例以下。动态清零和常态化核酸检测政策推进催化检测需求。治疗方面,新冠口服药仍然是最终攻克疫情的有效途径,值得继续关注。疫苗接种方面,疫苗接种稳步推进,截至 2022年 5月 13日,我国累计报告接种新冠病毒疫苗 33.59亿剂次。

消息方面, 5月 10日,国家发展改革委印发《“十四五”生物经济发展规划》,这是我国出台的首部生物经济五年规划。《规划》指明了四大重点发展领域:生物医药、生物农业、生物质替代应用以及生物安全。在生物医药方面,规划针对围绕人口老龄化趋势以及健康中国发展战略,提出了药品、疫苗、先进诊疗技术和装备、生物医用材料、精准医疗、检验检测及生物康养等重点发展方向,并特别强调了原始创新能力的提升。具体来看,将从预防、诊断、治疗三个层次,推动医疗健康产业的发展,利好的领域包括:疾病早期筛查、疫苗;抗体药物、重组蛋白、多肽、细胞和基因治疗产品等生物药,慢性病、肿瘤、神经退行性疾病等重大疾病和罕见病的原创药物;智能手术机器人、数字疗法、粒子放疗等先进治疗技术等。

公募基金持仓数据显示,医药行业基金持仓环比改善明显。医药行业在 2021年底达到 2019年以来最低位置,超配比例出现下滑,但整体仍呈现超配状态,行业重仓比例为 10.90%,超配 2.30%; 2022Q1行业重仓持股比例情况出现改善,持仓和超配比例均呈现反弹迹象,分别为 11.67%和 2.98%。医疗服务、医疗器械和化学制药是公募基金重仓持股占比最高的子板块, 化学原料药和中药的重仓持股占比上升,是医药行业重仓持股比例逐季改善的主要驱动力。从医药行业前十大重仓持股公司(按持股总市值排名)在医药行业持仓占比情况来看,排名前十重仓持股的公司整体占比在行业中长期超过 50%,但连续两个季度呈现下降趋势。从所属行业来看, 2022Q1基金持仓的十大公司中, 5家为医疗研发外包公司(CXO),2家为疫苗公司,中药、医院和医疗设备公司各 1家。对比 2021年基金持仓所属行业情况来看, CXO 产业链依然为基金重仓持有的主力板块,且公司数量环比呈现上升趋势。 外资方面, 医药生物行业外资持股金额为 1903.09亿元,占医药生物行业总市值的 2.93%,占行业流通市值 3.87%。其中陆股通持股1765.14亿元, QFII 持股 137.95亿元。

整体来看, 医药行业目前估值处于历史底部位置, 生物制品、医疗器械、中药和医药商业目前在估值角度来看处于显著低估状态。 站在当前时点, 市场需求旺盛、 高景气的医疗板块迎来长期布局的良机。

短期来看,新冠治疗仍然是贯彻全年的确定性机会,建议关注君实生物-U、新华制药等。 长期来看,随着药品、耗材带量采购工作持续推进, 安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益, 建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性和消费属性的医疗消费布局,同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹:

1) 创新药及创新药产业链,包括综合类和专科创新药企业、 CXO 产业,建议关注药明康德、恒瑞医药、博腾股份、恩华药业、凯莱英、复星医药、泰格医药、康龙化成、普洛药业和信立泰等;

2)进口替代能力突出的高端医疗器械龙头,建议关注金域医学、 迈瑞医疗和乐普医疗等;

3)受益市场集中度提升的医疗消费终端,建议关注一心堂、益丰药房和迪安诊断等;

4)具备稀缺性和消费属性的生物制品企业,包括智飞生物、 长春高新、华兰生物、康希诺和华润三九等。

风险提示: 新冠疫情波动风险、市场调整风险





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